保誠債券精選組合基金2月份操作報告
市場回顧
回顧2月，全球金融市場仍是在中美兩國貨幣緊縮，及希臘債信危機擴大的衝擊下，全球股市及原物料市場動盪加劇，資金轉進債市避險，而美元相對歐元大幅升值，DXY美元指數已重新站穩80關卡之上，而歐元則一度跌至1.3444的9個月低點。美國的經濟數據顯示第一季強勁的成長，1月份的ISM指數上揚至58.4，這是自2004年8月以來的最高水準，不過這樣的復甦尚未擴散至其他產業，非製造業指數在過去幾個月一直在50上下徘徊，而服務業則似乎需要更久的時間復甦。就業市場在去年秋天開始持穩，預估就業市場將會緩慢復甦。聯準會雖調升重貼現率一碼但仍表示會維持低利率水準一段時間。美公債當月上揚0.4%；高收益債由於與股市連動性較高，表現相對弱勢，不過仍上揚0.15%；新興市場債則表現不俗，2月份報酬率為1.27%。 影響績效主要因素 保誠精選傘型之債券精選組合基金2月26日之淨值為10.9034元，較1月底上升0.09%。2月基金淨值上漲主因是子基金表現穩健。子基金中表現最好者為新興市場債，而對基金負貢獻較大者為公債ETF。2月份台幣對美元匯價升值0.41%至32.072；對歐元升值2.47%。基金美元/台幣的避險比重在7成左右，歐元/美元基金於2月份策略性減少避險比重至50%。 未來展望 投資人開始增加風險趨避的投資有助於無風險性資產的表現，但另一方面，由於近期發生伴隨過度舉債的主權風險，使投資人要求更高的利率回報。整體通貨膨脹有上揚趨勢，但核心通膨仍維持低水準。有些國家已經終止增加其流動性的行為，央行尚未真正準備開始調升政策利率，故維持其對公債的中性看法；而信貸市場回溫，需求面及資金流入使得投資等級債券利差持續收斂，惟仍需留意來自於公債殖利率上揚所帶給投資等級公司債的利差空間壓力；高收益債在景氣逐步回溫下未來契機將在於信評的調升。另外，資金持續流入新興市場債券有利新興市場債券價格持穩。基金2月份維持子基金配置比重且策略性減碼歐元避險部位。3月份將視市場狀況進行調整。