新光店頭基金九月回顧與十月展望

九月份上旬，Fed 推出開放式(open-end)QE，沒有期限及規模限制，透過以每月400 億美元速度，購買機構抵押貸款擔保證券；擴大扭轉操作(OT)至年底。預期將釋出大量流動性，使美元走弱，資金將流向風險性資產，特別是新興市場及商品市場，台股雨露均霑，加權指數挑戰7700點反壓位置。九月份下旬，QE3 激情消退，國際金融市場重新聚焦全球景氣及西班牙債務問題，在歐洲及中國9 月PMI 初值仍處疲弱階段，美國企業財報第三季預估值不理想，而西班牙債務危機緊急十月份進入舉債高峰，國際股市同步回檔修正，紛紛回補QE3 跳空缺口，台股無法倖免，在7700 點附近盤整近兩週後，追價意願不足，量縮拉回。

【展望】

展望後勢，時序進入十月份，將面臨經濟數據與企業財報檢視。十月份台股指數將是區間整理，11 月6 日美國總統及國會選舉結果將牽動美國財政懸崖危機發展，以及股市走勢。類股上，影響股市主要因素有下列幾項，首先是美國聯準會推出無沖銷、無期限、無規模上限的 QE3，雖然近期 QE3 激情有減退跡象，但其寬鬆資金形成通膨預期，有利推升資產營建類股，為了對抗通膨，一部分資金理性預期流入抗通膨的原物料市場，有助原物料類股反映成本推升的行情。其次，中國經濟疲弱，十八大將屆，9月初超過一兆人民幣基礎建設審批振興經濟方案出台，有利相關中概族群表現。最後兩岸交流，金融開放持續，金融類股將是焦點所在。至於電子族群，則是以新產品推出的智慧型手機及新應用WIN8 相關個股為主。

基金投資策略

【回顧】

台股九月份加權指數報酬率為4.30%，OTC 指數報酬率2.79%。本月集中市場持續上漲，店頭市場上漲幅度較小，台股盤勢有受國際股市帶動之勢，而有比較大幅度的上漲，成交量也有較九月份成交量明顯擴增，國際股市好轉，主要受歐債問題在歐洲央行決定將執行歐債危機爆發近三年以來採取的最強力的措施之一，新的國債購買計劃後，市場預期歐債危機將逐步獲得控制，再加上美聯儲會宣佈QE3，以每月400 億美元的金額進行開放式購買債券，不設執行上限，直到勞動力市場前景得以充分的提高，使得全球資金開始提高風險資產比重。外資上月大幅加碼587 億，本土資金則呈現不同步投信賣出34 億，自營商則買進22 億，本月由於指數強勁所有類股皆上漲，漲幅度最大的是水泥工業，漲幅9.35%最大，其次為造紙工業、電器電纜、食品工業及其他電子，漲幅分別為7.98%、7.74%、7.56%及7.09%，漲幅最小的為汽車工業，上漲幅度0.99%，其次為電機機械、資訊服務、玻璃陶瓷及通訊網路，漲幅分別為1.16%、1.23%、1.35%及1.88%。

【展望】

美國聯準會QE3 帶來的資金效應的期待短期已逐步鈍化，但由於美國總統大選進入白熱化，對美股走勢仍有正面的激勵，歐洲的部份，歐債危機短期並無進一步步惡化的可能，故初步將在這裡止穩，等待景氣的回溫。國內景氣的部份，八月的景氣對策信號又是藍燈，已經是連十藍，不過由財經官員透露，九月份上半月經濟數據有好表現，以廠商的業績來看，九月、十月應該可見成長，主要應來自於蘋果電腦的Iphone 5 及微軟的Win 8 帶動新筆電上市，帶動國內出口成長，再加上基期低，景氣改善幅度將比較明顯，不過全球經濟體質仍差，短期無法大幅度改善，加上台股短線反彈已大，除非有進一步的刺激，不然預期將進入盤整。