選對股票、以不變應萬變
油價再創每桶140美元歷史天價，使得飽受通膨壓力的各國股市再度重挫，而台股同樣難以倖免於此波股市修正，6月以來回檔幅度近14%，成交量也萎縮到1000億台幣以下，與上半年樂觀的氣氛判若兩樣，而在政府政策持續做多的情況下，台股下半年是否還有表現空間，投資佈局上是否該降低股票部位，成為投資人目前最為關心的議題。
油價走勢的不確定性是目前全球股市最大的隱憂，油價過高所帶來的通膨壓力似乎已到臨界點，各國都有傳出抗議高油價的新聞，加上全世界多數國家都必須依賴原油進口，因此各國政府除了持續對產油國喊話，並企圖藉由取消油價補貼及解除凍漲以壓抑終端需求之外，一時之間似乎也無法可施，而原本市場冀望新興國家的消費能夠帶領全球景氣持續成長，現在似乎也因物價飆漲過快、人民可支配所得下降，而增添了全球經濟成長及股市走向的不確定性。 而台股方面，儘管馬政府的積極兌現選前政見，包括7/4正式直航、開放陸資來台等，不過由於台股向來受美股影響大，加上國內通膨壓力也不輕，因此台股的走勢，短期內恐怕仍須看油價及美股的臉色。此外，央行於6/27調高貼放利率、活存準備率、定存準備率，企圖以緊縮資本市場來抑制過高的通膨，不過因目前市場資金還很充裕，新台幣存款金額達27兆，回收2000億台幣的影響其實不大，預估股市對此反映應該不會過大，指數短線上仍以盤整震盪的機會較高。 好消息是，6/27台股重挫，外資賣超為104億，三大法人賣超雖達152億，但金額並未如預期的大，顯然法人並沒有全面看空，而且還有買盤逢低進場的跡象出現。而過去減肥幅度不夠的融資金額在周五大幅減少，也有利台股籌碼集中、沉澱，況且，台股基本面並無改變，多家科技廠商大老才於6月中股東會發表對下半年景氣的樂觀預期，若僅是因為外部因素而影響信心，未來指數上揚的機會仍不小。 另外，為因應近期盤勢的震盪，不少基金均陸續調降持股，期望藉由降低持股比例來減少淨值波動程度，不過，根據過去績效來看，在大盤陷入整理時，高持股的基金未必吃虧，而低持股的基金也不一定就比較抗跌，因為儘管大盤下跌，仍然有上漲的股票，因此，經理人選對股票與看對盤勢，比調整持股比例更為重要，而且，近來台股盤勢變化大，若調節持股的頻率太高，對於基金的操作上反而不具效率，此外，以6/27加權指數收盤價7548.76點來看，指數再往下的空間有限，往上的機會反而比較大，因此現在持股比例高，才是符合「買低賣高」的原則。 而在股票的配置上，選擇邏輯有三。首先在產業的選擇上，仍以具抗通膨題材及原物料上游為主要看好的產業，包括自行車、節能、農業相關等；其次，大型權值股由於議價能力、競爭性、營運狀況都比小型公司穩定，對抗景氣下滑的彈性比較高，股價通常也比較抗跌，因此選股將會以各產業的龍頭權值股為主；最後，高股息標的個股於近幾次大盤重挫時，股價表現顯得較為抗跌，投資價值仍未消失，一旦大環境轉佳，今年尚未出現的填息行情可望重新點火，也是選股時考量的依據。