債券基金1月回顧與未來展望
2005/3/1 上午 09:19:00 作者：蘇瑩娟
一、市場概況
美國2004年第四季GDP成長年率由前季4.0%降至3.1%，並創2003年第一季新低，年增率亦由4.0%下滑至3.7%；消費信心由前月 102.7續升至103.4，創六個月新高；12月耐久財訂單較前月再增0.6%，年增率則由9.8%小降至8.7%；其它如12月個人消費支出、新屋銷售、營建支出等數據呈現偏弱。住宅支出則受聯準會調升利率影響，其成長力道降至3年來最低，存貨與政府投資亦具有正面貢獻。結構性資本投資與出、進口則對經濟具有負貢獻，其中貿易赤字較上季增加37.8%，拉低經濟成長1.73%，則是成為拖累第四季經濟成長的主要力量。�_
在物價方面，2004年第四季消費支出物價較第三季成長2.5%，雖高於第三季1.3%，但仍低於第一、二季能源價格大幅上揚時3.3%與3.1%的水準，第四季核心消費者物價亦僅上揚1.6%，顯示物價成長仍在控制範圍內，FOMC的貨幣政策持續維持『以循序漸近』步伐改變寬鬆政策。�_
台灣2004年12月份景氣燈號維持綠燈，領先指標從上月105.4降至104.2；12月M2年增率由7%增至7.3%，M1B亦由13.9%揚升至14.4%；12月份外銷訂單達198億美元，創單月次高；工業生產年增率由5.7%降至-0.9%，為2004年6月以來除農曆春節外首度轉負。在預估未來美國Fed仍將有序升息趨勢下，台灣雖然資金仍相當寬鬆，但央行在基於利差考量，預估仍將在今年三月升息。
二、2月基金操作策略
2005年1月國內公司債並無初級訂價的案件，因此五年期公司債利率仍維持於前月低檔約2%。聯邦債券基金未來操作策略除保持高度流動性外，並以調整最適規模維持較佳收益率。