國泰富時中國5年期以上政策金融債券ETF基金一月份經理人報告

市場資金因受1月資金缺口較大影響， 央行連續進行定向降准、全面降準、 TMLF和逆回購多重操作來釋放流動性， 以保證稅期和春節前的資金需求。大量的流動性投放使得資金利率中樞較12月有明顯下行， 甚至一度突破前期低點至2.2%。 同時月末進行的28天國庫現金定存招標利率3.3%，較前一次4.02%的水平大幅下降。 此外，12月經濟資料略好於預期但整體變化不大， PMI指數中各項指標漲跌互現， 證明未來前景仍不明確。 1月中採制造業PMI指數為50.0%，較上月下降0.2個百分點，仍保持在擴張區域。 新型冠狀病毒疫情也
 從春節時期開始迅速升溫， 疫情也將對經濟產生負向衝擊， 第一季度經濟基本面可能受到短暫壓制。 在流動性寬鬆、 基本面疲弱背景下， 1月10年國債、國開債利率較12月有明顯下行， 分別下行17bp、20bp至3.12%、 3.53%。 為達投資組合為達貼近標的指數之追蹤效果，基金持有指數成分股之比重將貼近指數權重， 其中持債比重約為98.3%， 部位曝險狀況良好， 貼近目標水準。
 
基金操作上將關注後續指數成分債調整、 配息發放以及申購買回對追蹤指數效果之影響， 並以貼近指數表現為目標持續進行調整，持債比例將考量未來市場申贖之流動性需求進行調整。 根據央行公告，為維護疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕和貨幣市場平穩運行，2月3日人行將開展1.2萬億元公開市場逆回購操作釋放資金。 因疫情持續擴散, 已構成全球衛生緊急情況， 對於經濟基本面一定會帶來負面效應，不論從基本面還是資金面考慮， 收益率持續下行的可能性高。