亞洲可轉債基金-進可供退可守的優質選擇
亞洲可轉債基金搭上亞洲股市強勁經濟火車頭
今年以來，新興市場股市與亞洲股市是表現最亮眼的兩個區域，其中亞洲股市，自今年3 月以來，歷經回檔調整後，便迅速恢復其上漲走勢。另一方面，由於經濟表現強勁，加上各國包括美國升息預期提高，使得各國殖利率大幅上揚，以至今年為止，固定收益市場表現不盡人意，然而有一資產類別，在各固定收益市場中異軍突起，即亞洲可轉債市場，受惠於亞洲蓬勃經濟發展、資金大量流入與亞洲股市亮眼表現，使今年以來(理柏計算至2007 年7 月12 日，新台幣計價)亞洲可轉債基金上漲14.07%，大幅超越其他固定收益債券商品。 今年以來各類型基金平均績效比較(理柏分類) 亞洲企業成長動能強 亞洲可轉債市場流動性大增 在亞洲各國股市中，其中韓國股市中表現相對優異，由於韓國是主要高科技商品輸出國，因此韓國可轉債市場主要發行企業來自高科技產業，法國巴黎資產管理公司表示目前觀察其中一些次產業景氣已開始回溫，例如平面顯示器與記憶晶片等等，韓國6 月份發布的景氣展望報告中，便表示2007 年下半年電子出口產業將逐漸好轉，同時景氣復甦亦可望帶動內銷市場更加活絡，另外半導體產業則將因DRAM 價格之止跌而回升。東南亞地區，可轉債市場也發展快速，其中新加坡政府致力於如綜合度假村的設置與金融服務中心的建立，使新加坡的經濟成長快速，今年5 月10 日瑞士洛桑國際管理與發展研究院（IMD）便公佈，2007 年新加坡全球競爭力排名第二，美國則為第一，成為。馬來西亞裏許多與政府相關的企業(GOVERNMENT—LINKED COMPANY)致力於組織重整與改善公司治理程度，另一方面馬來西亞政府採取的一連串開放外資政策，如自2007 年4 月起，開放外匯管制，另外還成立了柔南依斯干達經濟特區(Iskandar Development Region，IDR)等，以吸引更多外資進入，可望激勵馬來西亞經濟發展。事實上馬來西亞進日公佈的數據便顯示，2007 年1 至5 月份核准之製造業投資額達74.9億美元，其中外資37.6 億美元，即占總投資額之50.2%。法國巴黎資產管理公司表示由於亞洲企業需要資金的挹注以進行其財務體質重整與組織組織改造計畫，因此預期可轉債的發行量會持續增加，5 月份亞洲可轉債的發行量已達45 億美元，而今年第一季總發行量則為50 億美元，預期發行量的增加將有助於亞洲可轉債市場交易更加活絡與具多樣性。 Source: UBS; BNP PAM 地產、基礎建設、綠能與能源產業 亞洲可轉債市場投資多樣化 以近日亞洲地區發行的可轉債為例(2007 年5 月)，我們觀察出其發行型態益趨多樣性與豐富性，如澳大利亞房地產投資管理公司(Cntro roperties roup)標的資產為澳洲的REIT，發行金額達5 億美元；印度蘇司蘭能源公司(SuzlonEnergy)，專門製造風力發電渦輪，目前排名全球第五大、亞洲第一大，此次為了籌措併購與資本支出的資金，發行3 億美元的可轉債；亞洲最大的房地產開發公司新加坡的凱德置地(Capital Land)，此次發行可轉債取得資金，以擴充其在中國與東南亞其他國家的房地產事業。另外，印度Jaiprakash Associates 公司負責經營水壩修建、發電設施與污水工程等基礎建設工程，也曾發行可轉債，以取得營運資金。法國巴黎資產管理公司目前看好新興市場國家對於基礎建設的龐大需求，特別看好基礎建設產業的未來發展，另外，由於亞洲內需市場的復甦，將持續增加投資在東南亞與大中華地區房地產公司的投資比重。