多利二號基金6月回顧與未來展望

一、績效檢討：

本月基金規模較上月大幅減少-38 億元，主要是受半年底企業作帳影響，贖回金額較大，預估下月初資金將陸續回流，目前整體基金規模大致維持穩定水準，除短期例行資金需求，央行目前仍維持寬鬆的貨幣政策，加上新台幣價位持續穩定，貨幣市場資金寬鬆，短率維持低檔，法人持續仍將新台幣資金轉入債券型基金，萬泰基金目前客戶結構以法人為主，受企業季底作帳影響較大。本月萬泰年化月報酬率為1.352%較上月微幅下調0.06%，於同類型有信評66 檔基金中排名12 名，表現中上。

本月各項資產配置比率，因公司債交割，持有金額微幅上升外，可轉債小幅獲利了結，其他資產持有比率因規模贖回小幅走高。另外由於股市前景保守，亦逐步降低可轉債部位，以求有效穩定收益。目前短期資金仍維持寬鬆，固定收益債券比重，將視總體經濟狀況及貨幣政策調整投資策略。

展望貨幣市場概況，央行NCD 未到期尚有3.6兆，新台幣回穩，銀行資金寬鬆，市場資金明顯供給大於需求，加上股市表現不如預期，資金需求轉弱，預期短期利率平穩，預期10 天期RP 利率在0.6% ~ 0.85%，30 天期CP 次級市場利率在0.80%~0.95%，3 個月期定期存款利率約0.70%左右，5 年期新發行公司債利率在2.10%-2.30%左右。

由於整體市場資金持續寬鬆，整體債券型基金規模持續創新高，預期央行到2004 年第三季起將逐步開始調整貨幣政策，在考量利率風險與整體投資組合收益率，經理人將維持目前公司債及金融債買斷比率40%左右，並將密切觀察各項指標

利率如6 個月期美元Libor 利率、5 年期美元Swap 利率、5 年期新台幣Swap 利率變動，擇機逢高買入相關結構型公司債或金融債，在兼顧利率風險前提下增加整體投資組合收益。