保德信新世紀基金六月份回顧與七月份展望

一、績效回顧：

新世紀基金六月底淨值8.40元，較五月底淨值8.63元下跌2.67%。六月份國際股市因利空雜陳而走勢動盪，除了反映美國經濟數據走緩、QE2結束後的資金流向之外，歐洲債務問題引起的系統風險，均影響市場信心與投資氣氛。就台股而言，由高價股與部份權值股領跌，加權指數修正至年線附近並跌破8500點水準。六月份外資持續賣超台股，單月淨賣超金額約214.61億元，投信買超47.27億元。六月份類股表現以非電子優於電子，金融指數-0.65%、傳產指數(非金電)-1.55%，電子指數-6.08%，次類股表現依序為汽車+4.87%、水泥+2.58%、百貨+2.36%、其他類+1.57%、營造建材+1.53%、資訊服務+1.34%、玻陶+1.01%、食品+1.00%等。

二、週轉率檢討：

新世紀基金六月份買進、賣出週轉率分別為6.29%及4.60%，五月份為8.38%及2.11%。六月底總持股比例為88.25%，與五月底的88.28%相當，主要加碼水泥、食品、汽車、金融、百貨等，減碼塑化、航運等。此外，目前並無期貨部位。

三、總體經濟：

美國近期經濟指標表現弱勢，聯準會6月再度下調2011年經濟成長預期，由3.1%~3.3%下調至2.7%~2.9%，將2012年增幅預期從3.5%~4.2%下調至3.3%~3.7%，顯示景氣尚未脫離泥泥沼，不不過根據6/21∼6/22的FOMC會議，美國Q2景氣表現不佳，失業率率上升，部分原因為高食品與能源價格及日震造成斷鏈等暫時性因素影響，預期下半年年景氣將恢復正成長，失業率屆時重返緩步下降降軌道。此外，QE2於6月底如期結束，美聯儲宣佈將聯邦基金利率維持在歷史低位不變，並表示將此前量化寬鬆到期資金用於再投資，仍將持續寬鬆的貨幣政策。

台灣方面，經建會公佈2011年5月景氣對策信號，同時指標因經濟成長動能由熱絡漸趨穩定而小幅下滑，領先指標則轉呈上升，意謂未來景氣復甦力道可望持續，綜合判斷分數減少1分為28分，景氣對策信號續呈綠燈，是連續第3個月亮綠燈，顯示當前國內經濟仍穩定成長，生產面、金融面、貿易面、消費面指標大致維持穩定成長，勞動市場亦持續改善。央行公布5月份三大貨幣總計數年增率，分別為M1A6.92%、M1B8%、M26.14%。其中M1B年增率下降係因受到資金流向定期性存款所致，而M2年增率上升則是去年同期外資匯出較多而基期較低。

四、投資策略展望：

台股下半年展望，時序上進入產業傳統旺季，預期基本面回升，而油價、通膨、升息等仍為關注的重要議題，若無系統性風險存在，則加權指數長多格局不變。就台股評價面來看，6月底加權指數之股價/淨值比約1.8倍(資料來源:Tej,2011/06/30)，低於歷史平均水準(資料來源:Tej，1991年迄今平均數為2.3)，預期未來在景氣持續復甦，基本面好轉情況下，加權指數走勢仍有上漲空間。選股方向看好成長股、趨勢股與政策受惠股等。傳產股佈局方向，升息帶動利差回升有利於金融業，並預期ECFA金融後續協商對於兩岸投資參股的開放；時序上進入除權息旺季，有利於高殖利率個股表現；中國十二五計畫著重擴大內需，規劃五年內所得倍增、持續推動城鎮化等方向，看好中國消費長期成長趨勢，中概內需族群及中國收成股亦為佈局重點；陸客自由行開放將使國內觀光百貨相關產業受惠；美國QE2於6月底到期後維持再投資政策，資金寬鬆情況下，預期油價與原物料報價下檔空間不大。電子股佈局方面，預期下半年進入傳統旺季，業績具成長動能，惟觀察中國、日本限電問題對於供應鏈的影響；看好新產品規格與上市進度，如:iPhone 5、iPad 3、各品牌平板電腦、Ultrabook等，預計佈局重點以智慧型手機與相關零組件為主。