兆豐國際全球債券組合基金十二月份經理人評論

油價下探低檔全球通膨壓力減輕，延緩市場對於聯準會升息步調，全球經濟復甦放緩加上ECB於今年第一季購買公債計畫可能性提高，加上美債殖利率相對於七大工業國平均仍高，吸引國外買盤，使得美國和德國公債殖利率顯著回落且，美國指標10年期公債殖利率跌破2.10%，德國指標10年期公債殖利率來到0.50%低檔，由於希臘國會大選以及市場多數預期今年經濟成長緩慢，加上低通膨率使得資金偏愛信用評等較高之投資級債券，導致信用市場不同債券資產漲跌分歧。

台幣兌美元匯率當月貶值2.19%，而債券市場中以美銀美林歐洲投資級公司債上漲0.66%最佳，新興市場綜合債券指數下跌4.80%最差，另外美國公債指數上漲0.27%、美國投資級公司債指數下跌0.12%、歐洲高收益債下跌0.40%、美國高收益債下跌1.44%，此外歐元兌美元匯率貶值2.40%，本月份基金主要操作策略較為偏重在新興債券市場和環球型高收益債，美歐投資級債比重相對偏低，由於新興債券市場表現遠遜於其他資產，以及高收益債表現相對投資級債券疲弱，使得當月績效遜於同類型基金平均漲幅。

雖然市場資金豐沛無虞，美歐公債殖利率低檔，然全球各區域政治或經濟面的不確定性因素仍高，資金避險心態明顯，因此提高投資組合防禦能力同時逢低買進跌幅較高之債券資產恐是目前較佳策略，元月份操作將以美歐投資及債和高收益債為主要持有核心，搭配部份可轉換債券和新興市場債，淨值可望於波動中緩步攀升。