保誠質量精選組合基金11月份操作報告
市場回顧
保誠質量精選基金11/30淨值為10.6623，較10月底上漲0.07%。美國第三季GDP季增年率上升3.5%，為過去一年來首度出現正成長，主因舊車換現金的政策刺激車市買氣，提升整體民間消費成長，且首次購屋8,000美元的稅負優惠帶動房屋銷售，也使得第三季私人住宅投資自2005年以來出現首次成長。此外，美國11月公佈的其他數據如CaseShiller房價指數、耐久財訂單、ISM製造業指數、及工廠訂單數據大致皆符合或優於市場預期，而最令人憂慮的就業市場亦傳出喜訊，初領失業救濟金人數大降3.4萬人至46.6萬人，創今年以來新低，使得市場對經濟前景疑慮獲得舒緩，投資人風險偏好得以回升，美股因而震盪走高，帶動全球股市11月普遍上漲。債市則因G20一致贊同延續各項經濟振興方案，且Fed主席柏南克重申將維持寬鬆貨幣政策而同步走揚。 影響績效主要因素 基金的資產配置維持大幅underweight股票，而11月主要區域指數報酬分別為：新興市場3.2%，亞太不含日本1.9%，歐洲1.6%，美國5.7%，日本-5.8%，基金整體配置仍受到短線股市大幅波動影響。 未來展望 全球景氣雖然自史無前例的衰退中逐漸回溫，但背後的主要支撐力量為各國政府的刺激政策，為避免影響景氣的持續復甦，政府退場的步伐將是非常緩慢，而歐美景氣的恢復明顯較新興國家及原物料出口國為弱，預期歐美央行不會隨著澳洲而升息，將繼續維持利率於低檔一段時間。雖然景氣回升有利於股市長線走勢，但對於各國升息以及進行退場機制的預期心理，將使金融市場持續動盪，而杜拜債務危機雖不至於對全球信用市場造成太大的實質影響，但類似的雜音在短期內仍將不斷，對投資信心將是一大挑戰，目前許多大漲後的股市已不再呈現超賣或價格低估的水準，當市場震盪劇烈時，恐將加重獲利了結賣壓，股市仍有潛在的修正風險，故基金將待股市出現合理的修正後才會大幅增加股票部位。基金在操作上仍維持謹慎的態度，佈局將採取偏保守的方式，維持股債均衡配置的投資策略。