保誠威寶基金3月份操作報告

3月份持債比重為0%，定存與附買回(含短票)投資比重分別為65.87%及32.63%。第一季理監事會議前，央行在貨幣市場調整動作頻頻，不但持續收回市場過多的游資，同時加速拉升短期利率，致使銀行隔夜拆款利率頻創波段新高。央行理監事會議雖維持指標利率不變，卻宣布結束量化寬鬆政策，並繼續擴大沖銷收縮市場資金，推動隔夜拆款利率持續走高並於3月28日創下14個月高點紀錄，為0.161%，3月份隔夜拆款平均利率為0.129%，較前月上揚2.4個基本點。受到短率上揚影響，銀行的一個月的大額存款利率上揚至0.25%，而短天期公債附買回成交利率亦由0.17%上揚至0.20%。

未來展望

3月消費者物價指數(CPI)較上月跌0.95%，因年節過後部分服務費用回跌，加以冬季服飾持續折扣促銷所致；核心物價月增率亦由正轉負，為-1.11%；3月CPI年增率為1.27%，漲幅趨緩，其中外食價持續下滑，顯示景氣雖已復甦，但由於國內失業人口仍高，薪資成長緩慢，民間消費動能力道依舊不足；核心CPI年增率漲幅亦縮小至0.11%。3月份躉售物價指數(WPI)月增率因油品、紙漿及基本金屬等行情走揚而上漲0.34%；躉售物價指數年增率則受到原物料價格上漲影響，上揚至6.61%，連續5個月出現正成長。展望後勢，由於去年比較基期食物價格偏低，可能令4月份食物類價格年增率走揚；此外，國際原物料價格持續走高，帶動部分民生物資價格走揚，4月份CPI年增率可望恢復正成長。

4月份資金寬鬆因子有央行定存單到期36049.7億台幣及公債還本付息共約40.8億台幣與國庫券到期400億元，主要緊縮因子為30年期公債增額發行300億台幣、5年期公債增額發行400億台幣、10年期公債995發行400億台幣、央行發行364天期定期存單1,000億台幣、273天期國庫券交割250億台幣、貨物稅等例行稅款繳庫與央行例行性沖銷。4月6日標售之364天期的NCD利率為0.745%，符合預期，與182天期的NCD利率差距僅3.5個基本點，且投標倍數有3.3倍，顯示市場資金仍充裕，惟第一季理監事會議後，央行首次明白表示量化寬鬆貨幣政策已經結束，意味著央行將繼續透過公開市場操作收縮游資，拉抬市場利率回到正常水準，利率緩步上揚之基調不變，預期本月銀行隔夜拆款利率成交區間為0.12%~0.17%；短天期公債附買回成交利率區間為0.18%~0.25%。

類貨幣型基金之投資人性質及投資基金之目的為資金調度目的，基金的日申贖金額變大，客戶停留在基金的時間變短，故基金維持高流動性的管理策略。央行貨幣政策雖已連續五季維持政策指標利率不變，但卻於今年第一季理監事會議後宣布結束量化寬鬆政策，奠定貨幣市場利率上揚基調，考量風險與報酬，基金將以低存續期間為基金操作策略。