聯邦精選科技基金十一月份操作策略

美國總體經濟穩健，第三季GDP年化季增率為2.8%，民間消費季增率為3.7%。市場預期2025年美國GDP成長1.8%~2.0%。美國就業市場目前仍平穩，11月份ISM製造業PMI由46.5上升至48.4，優於市場預期的47.5。整體來看，美國經濟成長動能佳，主要由民間消費、投資以及政府支出三方驅動。整體美國經濟數據保持穩健。

台灣方面，第三季台灣GDP年成長4.17%，高於8月主計總處預測值3.21%，主計總處上修今、明年經濟成長率預測至4.27%、3.29%。主計總處上修今、明年消費者物價上漲率預測至2.18%、1.93%。台灣今年經濟好，主要受惠AI相關投資拉動。但消費類普遍偏弱，包括PC手機等。目前預期AI投資2025年持續，但市場重點會放在AI應用端能否跟上。

輝達執行長黃仁勳10月初表示，最新的 AI 晶片 Blackwell已全面投產，且市場需求非常好。外資摩根士丹利預估輝達Blackwell晶片今年第四季有望創造100億美元營收。台灣相關AI供應鏈有望受惠。此外中國降息刺激經濟，台灣也有望受惠中國經濟復甦的提振。

未來一年美國有望持續降息，有利美國消費回溫。美國商品去庫自2023年延續至今，後續有望進入補庫或更新替換週期。後續若美國消費回溫，中國經濟好轉，對台灣整體都有幫助。但因川普上台的政策不確定性，台股可能持續盤整。

配置方向以少數成長動能強勁的AI、HPC以及受惠AI的伺服器OEM，還有部分手機相關之消費電子族群為主。