全球重要股市走勢與展望

上週企業財報行情失靈，成為高科技股重挫主因。Intel(英特爾)因市佔率流失使獲利及營收皆不如預期，第一季獲利展望亦不佳；Apple(蘋果電腦)上季獲利雖超越估計值，但本季展望保守仍逃不過股價下跌命運；Motorola(摩托羅拉)因供應鏈問題使營收令人失望；上週科技股唯有AMD及IBM因財報優異而逆勢上揚。網路股亦發生空襲警報，Yahoo(雅虎)上季獲利及本季展望皆低於預估值；eBay(電子海灣)雖獲利不差但展望保守。　

• 歐洲股市

歐股上週表現回顧─受到油價飆高及美國跨國型企業財報不佳的雙重利空影響，歐股上週亦出現開高走低現象。道瓊Stoxx 600指數一週下滑1.4%，為去年10月以來最大單週跌幅，18項類股中僅有較不受景氣循環影響的公用事業，及需求面最佳的礦業股上揚。德國受到Infenion(英飛凌)財報利空襲擊，單週重挫2.45%；法國受電信股拖累下跌1.59%；英國有礦業及能源股支撐，僅小跌0.68%。

經濟數據方面，歐元區11月工業產值上升1.3%並優於預期，製造業景氣續揚；12月CPI年增率亦從2.3%續降為2.2%。德國12月CPI年增率從2.3%降為2.1%，英國12月CPI年增率從2.1%降為2.0%，法國12月CPI年增率亦降到1.5%，上述數據顯示歐洲通膨威脅仍低。

上週科技及電信類股成為歐股跌勢領先族群。歐洲最大半導體公司Infenion因DRAM價格降幅大於預期，使上季獲利出現虧損，拖累其他歐洲科技股收低；Nokia(諾基亞)則因同業Motorola零組件缺貨問題嚴重，使得股價跟著收黑。英國Vodafone(伏得風)受到法國電信財報不佳的衝擊，亦發生股價補跌效應。券商Morgan Stanley(摩根士丹利)在上週初將科技及電信產業評等雙雙降級，亦是幕後助跌推手。市場表現較佳的個股為英國製藥股Shire，因為專利權訴訟官司落幕使得股價大漲，但整體製藥股仍下跌。

• 東亞股市

日股上週表現回顧─日股受網路公司Livedoor(活力門)遭檢調單位搜索，引發投資人爭相拋售股票，獲利了結賣壓湧現，東京證交所更一度因賣單成交量暴增而提早休市，打壓日經單週下挫4.61%。檢調單位針對網路公司Livedoor於2004年違反證交法之相關搜索，引發Softbank(軟體銀行)、Yahoo! Japan(雅虎日本)等網路類股重挫，造成盤初日股單日重挫逾300點，拖累上週日股全面疲軟不振。上週公佈之經濟數據包括12月消費者信心指數創下近15年來新高，調查中尤對就業市場和薪資收入展望抱持樂觀態度。另外，11月工業生產月增率1.5%，已連續四個月呈上升趨勢，工業生產指數亦突破1991年以來新高，對企業資本支出帶來正面訊號。上週日本央行利率會議仍維持現行超寬鬆貨幣政策不變，但仍重申政策調整可能將於2006、2007年度增加。

南韓上週表現回顧─美科技大廠Intel財報不佳、伊朗重啟核武僵局和奈及利亞產油區遭攻擊導致油價走升，以及市場一度傳出南韓政府將擴大徵收股票資本利得稅等多項負面消息釋出，大盤繼週初創歷史新高後，投資人賣壓湧現盤勢逆轉，KOSPI單週重挫6.46%。南韓財政部雖出面否認將擴大徵收投資股票資本利得稅，仍無力拉抬證券類股單週重挫逾5%之跌勢；銀行類股亦在Woori Bank的2005年淨利減少拖累下而走低。美國Intel第四季財報、2006年第一季財測均不如市場預期，以及油價走升等利空消息加諸，打壓科技類股收跌3.52%。本週25日即將公佈的第四季經濟成長率、油價和美股走勢將為牽動韓股動向之重要觀察指標。　

港股上週表現回顧─時序逼近1月31日美國FOMC利率會議和中國春節長假，投資人態度愈趨審慎，恆指亦跟隨日、韓兩地跌勢單週小幅收黑0.80%。個股消息方面，藍籌股長江實業之附屬公司益亞投資，取得香港地鐵有限公司的九龍東部土地發展合約，股價表現於大盤跌勢中相對突出；海外營運規模擴大和國內油田產量上升，中石油宣佈2005年天然氣總產量增加5.5%，帶領中資石油類股走升。本週港股恐難逃油價趨升、美國兩大藍籌股Citigroup(花旗集團)和GE(奇異)財報不佳之利空跌勢。

• 新興亞洲股市

泰國上週表現回顧─跟隨東北亞股市跌勢和本地權值股企業財報影響，大盤週線收黑1.06%。由於伊朗決定重啟核武裝置和奈及利亞產油區衝突，驅使油價急升至每桶68.48美元，能源類股PTT和PTTEP表現相對亮眼。權值股Bangkok Bank公佈第四季企業獲利，由於金融風暴以來享有的稅負減免優惠屆滿，淨利較去年同期下滑27%，為2002年第三季以來首度呈衰退之況；上週泰國央行利率會議再度上調利率一碼至4.25%，銀行和金融類股盤勢走低逾2%。

馬來西亞上週表現回顧─馬國央行利率會議維持利率水準於3%，以及馬來西亞經濟研究院樂觀預期近期出口成長回穩，將促使經濟成長從去年的5.3%加速擴張至5.5%，Malayan Banking帶領銀行類股向上，並拉抬馬股免除跟進東北亞股市賣壓沉重之勢，單週小幅收跌0.71%。

印度上週表現回顧─本地權值股財報傳佳音，孟買指數一反區域股市頹勢，逆勢收漲1.57%。印度第三大軟體商Wipro公佈第四季財報，營收和稅後淨利較去同期分別增長33%和25%，大幅優於分析師預期，券商CSFB(瑞士信貸第一波士頓)調升其投資評等至”超乎預期”，和今、明兩年獲利成長預估值；第四大軟體商Satyam淨利年增率達64%，並上調全年財測目標，消弭上週Intel財報不佳之利空消息，激勵軟體類股連袂走揚。另外ICICI Bank受惠於消費者購屋、汽車等耐久財商品需求擴張，營收和淨利年增率均優於預期，帶動銀行類股買盤熱絡。

• 中東、新興歐洲、南非股市

以色列上週表現回顧─以色列股市並未受到國際股市下跌所影響，單週上漲1.55%，股市由大型藍籌股Isreal Chemicals及金融股Bank Leumi領漲。另外，以色列央行宣佈2005年12月經濟成長率上升0.1%，第四季成長率為0.4%，主因為製造業及進口業成長所致，央行並預估2005年全年經濟成長率可望達到4.6%。

俄羅斯上週表現回顧─由於國際油價上漲至每桶68美元，帶動俄羅斯石油類股表現，單週大漲5.22%。Lukoil單週大幅上漲14.6%，券商UBS(瑞士銀行)並將其目標價從68美元調升至88美元；俄羅斯第四大國營石油生產商Surgutnefegaz也上漲7.3%。Yukos Oil上週下跌24%，主因為俄羅斯政府將對其2005年稅務醜聞罰款38億美元，目前Yukos Oil不服判決並將準備上訴。

南非上週表現回顧─南非上週仍因油價上漲，造成對原物料價格的強力支撐，股市上漲1.69%，金價及白金價格盤旋於23年來的高點，支撐黃金及白金相關生產商的股價。個股方面，英美公司上漲2.2%、Impala Platinum上漲近1%。

土耳其上週表現回顧─土耳其股市大漲6.11%，主因為投資人認為土耳其2006年整體投資環境將持續改善所致。新版營業稅法近期將交付國會審查，預期將可順利通過，屆時土耳其企業營業稅將由30%降至20%。土耳其第一大無線通訊商Turkcell，上週因券商Ak Yatirim的研究報告指出目前股價被市場低估，引發投資人積極買進，上週大漲8.3%。　

• 拉丁美洲股市

巴西上週表現回顧─巴西央行上週四降息三碼，超越市場預期，股市受此消息激勵，單日漲幅近3%，但因美國股市的震盪劇烈，巴西股市週五下跌0.44%。另外，央行持續在外匯市場中買進美元，並發表聲明預估2006年將買進122億美元，一方面增加外匯存底，一方面也穩定巴西幣的匯率。個股方面，能源業者Petroleo Brasileiro上漲2.66%，鐵礦砂公司CVRD因投資人獲利了結而下跌1.8%。

墨西哥上週表現回顧─墨西哥股市上週隨著全球股市上下震盪，單週下跌2.87%。由於美國許多大型企業發佈盈餘的結果令人失望，市場預測美國對墨西哥的貿易需求，可能受企業獲利衰退的影響而將減低。目前市場關注的焦點為下週墨西哥央行降息的幅度，投資人普遍預期央行將降息一碼。個股方面，電訊股America Movil下跌3.7%、水泥生產商Cemax維持平盤。　

• 生技產業

生技產業上週表現回顧─生技產業上週消息面清淡，但是受到美股於上週五大幅走低的拖累，NBI指數開平走低，一週雖仍收黑1.11%，然而跌幅遠較科技類股緩和。本週26日開始，將由Amgen、Celgene等業者公佈季報結果，為生技產業的財報行情揭開序幕，投資人可密切留意。個股消息方面，Genzyme宣佈專治龐貝氏症(Pompe)的新藥Myozyme，其審查結果原訂於1月28日揭曉，但FDA表示需研判更多數據，因此審查決定日將延後三個月，不過Genzyme仍對藥物通過審核充滿信心。Genentech表示日前以Xolair治療對花生敏感的臨床實驗，因部份患者出現身體不適而暫停，但並不會影響其他病症的臨床實驗。部份與禽流感議題相關的個股則出現較大漲幅，例如已進入臨床三期實驗的BioCryst得到FDA快速審查保證、Avi BioPharma則是因新藥證實有效而展開人體試驗。上週製藥股的財報亦成為盤面焦點，Pfizer(輝瑞)因成本下降及Lipitor銷售成長，使獲利超越預期；Novartis則因藥物實驗中止使獲利成長低於預期。

• 全球債市

美債上週表現回顧─週二聯準會宣佈，12月美國工業生產指數攀升0.6%、產能利用率飆升至80.7%，創下自2000年10月以來的最高水平。週三美國勞工部宣佈，12月美國消費者物價指數連續2個月下跌，通膨數據保持溫和；能源價格持續從去年9月以來的高點回落，去除食品和能源因素的核心價格指數僅攀升0.2%，符合市場預期。週四美國商務部宣佈，12月美國新屋開工數下滑8.9%，經季節性調整後的年增率降至193萬3000幢，創下去年3月以來的最低水平。首度申報失業救濟人數下滑3萬6000人，至27萬1000人，創下2000年4月以來的最低水平。因強勁的就業數據及工業生產，二年期公債殖利率攀升至4.352%，十年期公債殖利率攀升至4.351%，再度形成殖利率逆轉的現象。

歐債上週表現回顧─歐債出現自去年11月以來的單週最大跌幅，主因為ECB認為歐洲經濟成長仍持續擴張，油價上漲至近4個月來新高，通膨壓力已逐漸增加，並有可能持續升息來抑制通貨膨脹。歐洲PPI指數12月上漲5.2%，為1982年來最高；11月工業生產指數年增率成長2.6%，遠高於10月份的0.1%。此鷹派言論大幅打壓債市，德國二年期公債殖利率快速攀升至2.903%，十年期公債殖利率攀升至3.375%。

• 全球匯市

匯市上週表現回顧─美元一度受到12月CPI數據低於預期而走貶，但週五公佈的美國密大消費者信心指數高於預期，刺激美元尾盤小幅攀升。另外，12月法國消費者信心指數下跌，及伊朗為抗議歐盟對其核能研究施加政治壓力，目前已從歐系銀行撤出資金，歐元因此而走貶，盤末收在1.213對一美元。日圓方面，上週公佈之消費者信心和工業生產指數雖創近15年來高點，但日股受網路股Livedoor利空事件影響，投資人恐慌性賣壓湧現；另外，日本央行利率會議上仍保持現階段寬鬆貨幣政策不變，促使日圓趨貶，收於115.30對一美元。