統一大中華中小基金一月份市場回顧與操作策略

1.美國核心PCE增速降至2021年3月以來新低，考量Fed有可能延長觀察通膨下 降趨勢的時間，預期降息時間點將落在5月。日本央行維持利率不變，但明確提及許多企業都已提前確定調薪幅度且皆高於5%，預計今年春季工資談判中決 定提高工資的公司數量將高於去年同期，日本央行最快於4月退出負利率，日幣底部幾近確立，匯率風險利空即將出盡，日股2024上半年將以業績/訂單率先 反彈的科技成長股為主， 2024下半年再看薪資上漲後的消費發酵。

2.中國市場部分，股市持續下跌引政策出台，包含降準2碼，幅度超過市場預期， 且近三個月來，中國透過MLF完成近3兆人民幣的中長期流動性投放，預期全年將繼續維持超寬鬆貨幣政策。惟市場信心恢復需要一段時間，短期觀察點包 括終端消費恢復、企業獲利實際反彈及政策穩定性等，目前滬深300指數全行業皆仍處於下修營收/淨利趨勢，因此短期內仍以防守為優先，以高股息和谷底 反轉者均衡布局。

落後補漲/估值修復：新能源、軟體、 Fintech、生技。

行業重啟上升週期：半導體、電子。

估值及盈利雙升：供應鏈移轉(日本半導體供應鏈、電力、基建)、 AI產業鏈(從 AI硬體供應鏈逐步轉至AI應用，關注AI應用於PC/手機/各式軟體)。