鋒裕匯理所羅門貨幣市場基金三月份經理人評論

市場分析

國發會公佈2 月景氣對策信號綜合判斷分數為17 分，較上月減少3 分，燈號續呈黃藍燈；景氣領先、同時指標仍持續下跌，顯示景氣走緩，須密切關注後續變化。3月出口286.8 億美元，為歷年同月次高，較上月增加40.6%，較上年同月減少4.4%。2 月外銷訂單為289.0億美元，受到春節因素影響，較上月減少115.9億美元(或減少28.6％)。美中貿易爭議雖持續但協商有樂觀進展，以及美國聯準會言論轉向且明確表示資產負債表縮減時程，帶動市場風險偏好回升。加上美元與公債殖利率走穩，有助支撐全球經濟前景。

在債券走勢方面，3 月份FED 與歐洲央行不約而同表態今年可能不會升息，貨幣政策明顯由緊轉鬆，利率期貨市場的交易價格甚至已經開始反映FED在今年降息的可能性。加上美中貿易協商獲得樂觀進展，避險情緒降溫。美國10年期公債殖利率先降後升，於四月初維持於2.50%水準，而台灣10年期公債殖利率收在0.75%。

短期利率方面，3 月央行定期存單到期金額總計為53,287.00 億元，發行金額為54,788.50 億元，淨增加1,501.50 億元，而4月(4/1~4/18)到期13,762億元，預估央行仍以到期收回為主。此外，央行並回復364天期定存單發行，以利收回市場游資。平均隔拆利率在0.187％，公債附買回利率0.315~0.375％，30 天期短票利率0.6177％。

因應客戶例行性資金需求，操作以流動性及配置高收益定存為主。配置上為定存比例在55%∼65%、債券RP 比例在25%∼35%、短票比例在5%∼15%之間。