國泰2025到期新興市場債券基金十月份經理人報告

十月彭博新興國家美元主權債指數上漲0.08%、當地公債指數(換 成美元)下跌1.42%，加拿大和歐洲央行釋出升息將降速的訊號，巴西央行也暫停升息，市場亦下修聯準會12月升息幅度的預期，美元隨 美國公債殖利率回降，推升新興國家債匯齊揚。亞洲央行多維持升息政策，為抗通膨，印尼央行再升息兩碼至4.75%，韓國央行宣佈更多 措施以穩定短期貨幣市場。為抗通膨，馬來西亞再升息一碼至2.75%。土耳其央行不顧及高通膨而再降息1.5百分點至10.5%，土當地債大 漲6.35%。埃及政府與國際貨幣基金達成30億美元貸款的初步協議，埃及美元主權債大漲。為抗通膨，哥倫比亞央行再升息四碼至11%， 哥倫比亞央行不願進場支撐匯價，再加上油價回檔，哥國債匯均承壓。巴西第二輪大選由回鍋參選的盧拉勝選，市場期待其能任命市場友好 的財長和內閣成員。惠譽信評調降秘魯主權債信展望至負向，因擔憂該國政治動盪恐損及經濟和財政。市場傳出厄瓜多財政部計畫買回債 券，厄瓜多政府也與日本官方簽署230億日圓的貸款協議，厄瓜多美元主權債大漲。中國可望鬆綁防疫措施推升商品市場大漲，繼而帶動 新興當地債由黑翻紅。

11月3日的FOMC會後聲明顯示，Fed對於未來的利率展望有所改變，維持 鷹派的說法包括不會過早升息、並表示升息還有很長的路，並且提醒利率可能會高於市場預期，能維持其鷹派說法的背後，仍是就業市場強勁的事實。然而 最大改變就是升息幅度可望由高強度的三碼降低至兩碼或以下，並且開始考慮年初以來累積升息對實體經濟滯後的影響。在連續大跌之後，近期市場風險偏 好有略為升溫跡象，包括股市反彈、信用債反彈、美元指數轉弱情況，市場似乎有測試本周CPI下滑、Fed升息幅度降低之態勢，然Fed升息終點之猜想仍未 定數，或有可能高於市場預期，美債流動性問題尚未有明顯緩解之勢，因此美債利率可能仍維持區間震盪，風險偏好轉強是否維持趨勢性，仍待觀察與數據 驗證，儘管如此，預期美元指數可能維持高檔震盪，再創高之機率短期內較低。