哈森泰博看市場 錢進邊境市場 爭取新興債高利機會
挾高人氣的富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)總規模已近80億美元，為台灣核備全球新興市場債券型基金中規模最大者(晨星，截至2013/1/31)，今年來即便面對美國公債殖利率走升環境，基金仍可維持正報酬，且過去一年平均配息率達6.4%(註1)，基金經理人麥可•哈森泰博所帶領的團隊是背後最大功臣，以下為哈森泰博對今年債市操作策略的看法。
Q：截至一月底止，該基金平均持債到期殖利率約6.72%(註2)，遠高於美銀美林新興債券指數的4.22%，投資組合中有何特別之處？
A：我們一向不遵循大盤指數的配置，該基金在歐非中東的投資比重即占總持債一半以上，且以目前第二大持債國奈及利亞為例，奈及利亞是非洲最大的產油國，去年十月才被納入摩根大通新興國家當地貨幣公債指數中，2012年債市漲幅逾兩成，今年不到三個月就已上漲7%(彭博資訊，2013/3/8)，表現相當亮麗，我們自2012年四月就已開始持有，比大多數的投資人更早注意到這個深藏不露的國家，看重的便是高匯兌收益及高殖利率之雙高策略。
Q：不管是美國公債或是全球債市，大部分殖利率都已接近歷史低點，未來投資策略為何？
A：我們的投資組合一直維持較低的存續期間，便是要防範利率揚升的風險，貨幣也是適當的操作工具之一。過去一段時間有些美元計價債券漲幅已大，我們已進行獲利了結的動作，所幸新興債市的投資範圍愈加廣闊，債信品質持續改善，使我們能挑選的標的更加多樣化，現階段將更積極發掘邊境市場的債券投資機會，像烏克蘭、奈及利亞就是這一類具投資潛力的國家，並偏好持有原幣計價債券。當然，這些國家具較大的波動風險，我們會採取較為分散配置的策略，本基金最大持債國的投資比重也不超過一成，且利用美元/非美元的平衡配置，以期在較低風險下爭取更高升值機會。
| 基金名稱/累積報酬率% | 三個月 | 六個月 | 一年 | 二年 |
| 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券） | 5.65 | 8.57 | 12.02 | 16.77 |
| 台灣核備環球新興市場當地貨幣債券型基金平均 | 4.74 | 5.72 | 6.17 | 11.04 |
| 基金檔數 | 18 | 18 | 18 | 17 |
| 排名 | 2 | 1 | 1 | 3 |
| 基金名稱/累積報酬率% | 三年 | 五年 | 十年 | 波動風險 |
| 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券） | 20.89 | 47.39 | 135.67 | 6.78 |
| 台灣核備環球新興市場當地貨幣債券型基金平均 | 14.73 | 25.84 | 117.99 | 9.16 |
| 基金檔數 | 15 | 12 | 3 | 15 |
| 排名 | 2 | 1 | 1 | 1 |
資料來源︰理柏資訊，台幣計價至2013/2/28，以季配息股份為準，波動風險為過去三年月報酬率之年化標準差。基金過去績效不代表未來績效之保證。
(註1)：配息金額及淨值資料取自理柏資訊，年配息率係採[(1+每單位配息金額/除息前一日淨值)^N]-1表示，其中N代表一年配息的次數。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
(註2)資料來源：富蘭克林坦伯頓基金集團，截至2013/1月，基金到期殖利率不代表基金總報酬率或配息率
【以下為投資警語】
本文由富蘭克林證券投顧提供，基金專線0800-885-888
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。
本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。
本境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益，除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資前請詳閱基金公開說明書。本文提及經濟走勢預測，不必然代表基金之績效。投資基金所應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站查閱。富蘭克林證券投顧獨立經營管理
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*資料來源為理柏、晨星、晨星暨Smart智富、香港指標雜誌（Benchmark）、標準普爾、台北金融研究發展基金會，統計自2000年以來，截至2013/3/14，獎項評選期間截至頒獎年度之前一年年底(香港指標雜誌截至十月底)，查詢完整得獎記錄請見：www.franklin.com.tw/Award.html。基金過去績效不代表未來績效之保證