鋒裕匯理新興市場非投資等級債券基金八月份經理人評論

美國7月非農就業新增人數由前月下修值17.9 萬人大幅下滑至11.4 萬人， 且失業率由4.1%上升4.3%， 觸發薩姆法則的衰退警戒， CPI數據則持續降溫，年增率由3.0%持續降至2.9%， 核心PCE年增率則持平於2.6%， 兩者皆低於市場預期，景氣放緩跡象持續；由於8月出就業數據遠不如預期，失業率觸發薩姆法則， 引發投資人對衰退擔憂， 市場一度押注9月聯準會降息2碼，使美債10年券殖利率於月初一度跌至低點3.66%， 隨後因其他經濟數據較預期穩健， 聯準會部分官員強調降息應該循序漸進， 9月降息定價往1碼收斂，美債10年券殖利率收復部分跌幅， 美債2 年期殖利率月線持續大幅下跌34bps收在3.92%， 而10年期殖利率月線亦同步下跌13bps收在3.90%，10年-2年負利差連續3個月縮窄至2bps； 另外， 整體新興市場債券基金持續受到衰退擔憂引發的市場波動， 因而持續呈現淨流出，儘管新興市場債券於8月份因為美元大幅走弱而表現突出。 展望後市， 市場焦點將轉向8月非農就業報告， 隨颶風影響消退，市場預期非農就業新增人數將再度回升而失業率有機會下降， 增添經濟軟著陸信心， 接著焦點轉向9月中FOMC會議， 從聯準會官員近期談話來看，較多官員支持循序漸進的降息步調， 顯示9月降息1碼可能性較高，而市場對整體降息的預期也可能面臨修正，預料美債殖利率將維持低檔震盪格局。在新興債券指數表現方面，8月摩根全球新興市場主權債指數大幅上漲逾2.3%， 摩根全球新興市場企業債指數亦上漲近1.7%。儘管近期金融市場波動加劇，考量新興市場債券整體殖利率仍處於近年來的相對高點且相較其他債券類別依舊具競爭性，投資團隊認為目前新興市場債券仍具長期投資價值。本基金以基本面良好且具投資價值的新興主權債與企業債為主要投資重點。