國泰泰享退系列2039目標日期組合基金三月份經理人報告

美國總統拜登簽署1.9兆美元紓困法案，3月份製造業/服務業PMI分 別上升至59及60均創下近期新高，染疫人數在疫苗注射後明顯下降，美股道瓊及S&P500指數創歷史新高；歐元區去年第四季GDP-0.7%略低於 預期，德法陸續再傳封城，歐股高檔震盪；日本3月製造業PMI加快上升至52，2月工具機訂單月增19.1%，日經指數一度站上30,000大關；中國 今年GDP目標為6%以上未若以往積極，俄羅斯2月GDP連續第十個月萎縮，新興市場股市多數下跌。聯準會對SLR鬆綁措施於3月底到期，經濟 復甦推升短線通膨預期上升，美國十年期公債殖利率急升至1.74%，投等債賣壓沈重；巴西及土耳其分別升息3碼及8碼防止經濟進一步走弱，新興 市場債因利率走升及利差擴大而下跌；油價衝高後大幅震盪，高收益債相對弱勢。上月指標資產表現為：新興債-1.04%、高收債-0.93%、全球債 -1.92%、全球股票3.38%、新興市場股票-1.51%，風險性資產漲跌互見。股市避險情緒VIX指數收在19.40；債券波動MOVE指數收在71.27。

儘管美債殖利率短短的3個月從不到1%快速走高至1.7%以上，FED主 席鮑爾仍表示雖短期通膨預期提高，但長期仍於可控範圍內，現在還不是討論縮減購債力道的時機，亦沒有進一步壓低利率的措施。另一方面美國 除通過1.9兆美元的新一輪刺激措施外，拜登總統亦提出下一階段2.25兆美元的基礎建設，投資人對於未來將透過加稅來獲得相關財源的機率正在提 高。美國景氣回復速度隨著疫苗施打進度超前而有加速的情況，3月以來以風險資產出現明顯的資金輪動，評價較高的科技股及成長股賣壓沈重，資 金湧入去年漲幅落的價值/循環類股。另一方面由於美國修正外國公司問責法，以及避險基金因槓桿過大減倉，中概股及中國相關個股劇烈下跌打壓 市場情緒。隨著疫情逐步受控帶動景氣復甦，加上美國總統新政方向逐步明朗，後市仍有可為，帳戶長線配置將持續調整為均衡佈局為主。