國泰美國短期公債ETF基金十一月份經理人報告
11月上旬市場聚焦於美國總統大選, 結果出爐後因川普勝選重 返白宮且共和黨可望完全執政, 市場擔憂美國財政惡化及關稅政策 之影響, 帶動美債殖利率上行,而FOMC會議如預期降息一碼, 加 上市場消化政策對通膨及財政赤字的影響, 美債殖利率有所回落。 不過後續因市場對通膨之擔憂再升溫與Powell鷹派言論,美債殖利 率高檔震盪。 而11月下旬時, 川普宣佈將提名貝森特擔任財政部?, 其政策態度主張加強財政紀律, 且對關稅之態度相較溫和, 使市場 對通膨之擔憂緩解,同時11月FOMC會議紀要顯示官員支持漸進式 降息, 帶動各天期美債殖利率下行。 合計一個月, 2年期美債殖利 率收斂約1.93bps至4.15%,10年期美債殖利率收斂約11.59bps至 4.17%, 30年期美債殖利率收斂約11.51bps至4.36%, 曲線方面,2Y10Y利差持續維持正價差在1.35bps水位, 5Y30Y利差收在約 30.99ps水位。 匯率方面, 隨月初川普勝選美國總統, 市場反應川普交易以及對相關政策推升通膨與財政赤字的擔憂, 國際美元走強, 亞幣普遍貶值。
基金操作上將關注後續指數成分標的之調整、 配息發放以及申購買回對 指數追蹤效果之影響, 並以貼近指數表現為目標持續進行調整, 期現貨持有比例將考量未來申贖情況與市場流動性需求進行調整。 展望後市, 隨美國總 統大選結束, 市場已逐漸消化川普執政下通膨再升溫之風險, 評估川普上任後推行之關稅政策或使通膨降溫減緩, 評估應不至於使通膨顯著增溫。 此外, 認為美國勞動市場已轉向平衡, 預期整體薪資將溫和回落, 整體物價仍可延 續放緩趨勢。搭配近期聯準會會議記錄與官員談話內容, 預期聯準會將延續 降息步調的可能性高。 中?期來看, 認為利率市場將轉回關注經濟數據與貨 幣政策。