鴻揚基金5月回顧與未來展望

五月份貨幣市場資金仍顯浮濫，月中受美國FED如市場預期降息二碼後，央行為維持資金寬鬆環境，於5/17跟進調降重貼現率及擔保放款融通利率各一碼為3.75﹪及4.125﹪，公開市場操作利率也由4.1﹪降為3.85﹪。且在市場寬鬆因素大於緊縮因素下，隔夜拆款利率持續走低，跌破4﹪大關，最低曾至3.926﹪，創下8年來新低。但受新台幣貶值壓力增加，央行為守住匯率，進場干預而一度造成市場資金缺乏，拆款利率因此走高至4.06﹪，但此為極短暫現象，在整體資金充沛情形下，短期利率走低趨勢不變。債市買賣斷市場方面，月中在美國FED降息與央行隨後跟進，及今年主計處公佈的首季GDP成長率僅有1.06﹪遠低於預期的3﹪，在此利多刺激下，各期公債殖利率走勢跳空開低創單日最大跌幅，且頻創低點，至5月底收盤為止，因交易商在風險考量下多將標的轉入10年期公債，因而90-1期公債跌破4﹪，以3.982﹪作收，較4月底劇降65.05個基本點，而新債90-4期下滑至4.27﹪，走低42.6個基本點。隨著景氣持續疲弱，在籌碼穩定及利率走低情況下，預期殖利率將繼續向下測試，市場仍樂觀以待。新台幣匯率在外資匯入金額雖有增加，但受市場預期匯率走貶，美元買盤強勁，造成新台幣匯率爆鉅量走貶走勢，在央行放手做價下，讓新台幣最高貶至34.5元兌1美元，而後隨著月底出口商拋匯帶動新台幣匯率勁升而以33.965元兌1美元作收。近來在央行持穩匯價動作下，預期新台幣將維持在33.8至34.5元區間盤整。

荷銀鴻揚基金計畫在6月購入信評twAA+的中鋼5年期公司債共3億，且預定於7月再購入信評twAAA的台電10年期公司債共2億，以兼顧資產的安全性及維持基金組合的報酬。而在央行6度降息的效應下，各大行庫一年期定存利率已逼近4﹪，荷銀鴻揚基金仍積極尋找信評等級佳及利率較高的銀行定期存款，以維持固定收益，且秉持過去一貫採取的高持券比率（50％以上）操作策略，在利率持續走低的趨勢下，更有效發揮穩定績效的作用。