新光增長收益基金四月回顧與五月展望

【回顧】

台股4月份上漲2.21%，大盤收盤價格為8093。新光增長收益基金成立於100年9月15日，目前持股大約78%左右，配合期貨進行避險與增益，至101年底淨值為9.94。

【展望】

國內資金動能出現微幅減弱跡象，3月日平均貨幣總計數M1B及M2月增率分別為-0.31%與0.19%，均比上月為低，主要原因在於上月適逢農曆春節，資金需求強勁；M1B及M2年增率也分別上升為6.03%與3.78%，主要因銀行放款與投資成長增加所致。M1B日均餘額新台幣12兆5956億元，較上月下降386億元，Ｍ1B年增率連續第六個月高於M2，持續黃金交叉。台灣3月景氣對策信號燈號，出現連續第7個黃藍燈，綜合判斷分數18分，較2月減少2分，金融面、消費面、勞動市場指標穩定，生產面、貿易面表現則不盡理想，景氣脫離谷底的藍燈，超過半年，但仍在黃藍燈區間遊走，顯示景氣復甦力道不足。台股4月上旬先呈現向下修正走勢，中下旬過後指數急速拉升創下波段新高，月K線收紅且帶有長下影線，顯示指數下檔支撐強勁，資金籌碼面，外資整月買超295.2億元，融資餘額整月下降52億元，籌碼相對乾淨，外資淨多單也創下近4年新高水位，外資偏多心態相當明顯，指數創下波段新高後，應該還是維持多頭格局。基金目前股票加計期貨避險與增益部位之後，整體基金的淨曝險部位約為30%。期貨增益部位將依照訊號進行進場動作，並且嚴格控制停損與停利措施，以期在降低風險的前提，規劃能降低基金的波動風險，追求比較穩健的績效表現。

巿場分析

【回顧】

回顧四月份台股清明假期期間國際金融市場受到朝鮮半島地緣政治風險升高、中國H7N9禽流感疫情升溫、美國就業報告低於預期以及日銀擴大量化寬鬆政策影響，在相關事件衝擊陸股以及韓股重挫，台股節後開盤補跌，失守季線，隨後在國際系統風險緩和Fed會後紀錄QE短期不退場，大盤回穩。接下來重量級公司台積電第二季展望優於預期、APPLE財報優於預期使得供應鏈利空出盡，而華亞科營運轉虧為盈有利台塑四寶轉投資獲利轉佳，政府啟動證所稅檢討方案，加上朝鮮半島局勢緩和，市場預期ECB將降息提振歐元區經濟，G20默許日本量化寬鬆政策，外資轉賣為買，指數收復八千點關卡，雖然中國HSBCPMI低於預期，台灣爆發第一例H7N9禽流感病例，第一季GDP成長率表現欠佳等利空，並未引起市場恐慌，大盤仍守穩八千點之上，月線連六紅。

【展望】

展望後勢，國際系統風險，中國H7N9禽流感疫情持續，台灣出現第一例中國境外病例，由於目前防疫專家研判H7N9尚未出現人傳人，短期內不會引起大流行。陸股及韓股則是分別受到北韓挑釁以及H7N9禽流感、經濟數據欠佳影響表現弱勢，在年線附近整理。台股回檔修正一度跌破季線，在台積電等公司財報優於預期帶動，大盤回補跳空缺口7843-7913點，在美股創新高，外資擴大買超，指數放量站上8000點關卡，進入8000點之上壓力重重，上檔壓力8000-8170點，支撐上移到半年線。後勢在國際系統風險緩和後，追蹤國內外企業財報狀況。預估全年第二季指數overshooting後，檢視基本面的調整階段，下半年則是景氣回升行情啟動，第二季操作上佈局下半年景氣行情。