亞洲四小龍v.s.金磚四國
亞洲四小龍的光芒再現
亞洲四小龍的基本面在亞洲金融風暴之後更加完善，近期經濟成長力道不亞於金磚四國，如新加坡2005年第四季GDP年成長率高達7.7%，香港第三季也成長了8.2%，四小龍的通膨也都維持在3%以內，景氣在全球電子業復甦，以及中國與日本兩大亞洲成長引擎所激勵，出口貿易明顯成長許多，而四小龍的內需市場也是景氣持續擴張的關鍵，失業率遠低於金磚四國，就業市場明顯改善有利於亞洲四小龍的經濟前景更為樂觀。 表一：金磚四國與亞洲四小龍基本面比一比 GDP年成長率 CPI年成長率 短期利率 外匯存底 2005年股市漲幅 金磚四國 9.40% 1.30% 3.87% 7690 -8.33% 8.00% 5.47% 6.00% 1440 42.34% 0.97% 6.22% 18.00% 510 27.71% 7.00% 11.30% 12.00% 1740 83.29% 亞洲四小龍 4.38% 2.47% 2.25% 2520 6.66% 4.50% 2.60% 3.75% 2100 53.96% 8.20% 1.70% 5.75% 1220 4.54% 7.70% 1.00% 3.25% 1149 13.61% 中國 印度 巴西 俄羅斯 台灣 南韓 香港 新加坡
備註：GDP數字除新加坡為05年第四季外，其他為第三季數據；CPI年成長率皆為05年11月數據
短期利率為06年1月2日的利率水準；外匯存底單位為1億美金；股市漲幅為原幣別計價
資料來源：Bloomberg
當市場一股腦搶進金磚四國(中國、印度、巴西、俄羅斯)的同時，並且在媒體渲染投資機會如何瑰麗下，許多風險也就顯得不是那麼重要了，若將投資期間拉長，金磚四國的表現的確令人期待，不過投資人不能陷入直線成長的思考陷阱，也就像是中國不可能永遠以如此高的速度成長，原物料價格終有回檔修正的時候等，景氣有其循環規律，投資佈局還是需要考慮風險與報酬，若能避開可以預見的回檔走勢，投資的勝算就可以更加提升。
以2005年股市漲幅來論英雄，金磚四國除了中國敬陪末座外，其他三磚的股市漲幅令所有投資人驚艷，不過仔細一看，亞洲四小龍(台灣、南韓、香港、新加坡)中的韓國去年一年大漲約54%，不遜於金磚四國的表現，其他三小龍的表現則顯得相對落後(新加坡13.61%，台灣6.66%，香港4.54%)，但是仔細檢視亞洲四小龍的基本面，不難發現四小龍的投資價值與未來的成長空間，近期國際資金看上股市漲幅落後的題材，出現明顯流入的趨勢。
亞洲四小龍相對金磚四國的主要特色在於人口少但素質較高，出口貿易為主，產業技術密集，外債較低，如新加坡更是完全沒有外債，而最重要的是危機處理的機動性較佳，以新加坡為例，在97-98年的亞洲金融風暴爆發之後，新加坡是少數可以維持GDP成長率未陷入衰退的市場，此與新加坡政府利用充裕的資金快速且有效率的刺激景氣有關。面對充滿挑戰的2006年全球景氣變化，政府決策的彈性與效率是不可忽視的要件，若遭逢突如其來的風險衝擊，才有較佳的且健全的體制因應。
雖然近年來金磚四國獨領風騷，在廉價勞工與豐富天然資源等優勢加持下，經濟成長率高速的起飛，但卻帶來超額生產的隱憂，如中國11月工業產出較去年成長16.6%，也是五個月來最強勁的一次，中國需仰賴復甦的內需來消化過多的產能；而印度在海外資金大幅流入投資下市場快速成長，不過應該注意至印度投資的資金多聚焦於軟體與服務業，而缺乏固定資產投資，政府基礎建設興建的速度也不如經濟成長的腳步，外資在印度的投資多屬於短期資金，資金快速撤出的風險不可忽視；俄羅斯與巴西則是憑藉原物料行情而走紅，但外債雖已較過去改善但卻依舊沉重的問題仍是一大隱憂，同時通膨逐漸惡化，連帶利率快速攀升皆是風險所在。