景順全天候智慧組合基金一月份經理人報告

儘管對全球COVID-19感染人數上升感到擔憂，然疫苗的推出、財政與貨幣政策的刺激措施，加上民主黨意外席捲喬治亞州參議院的兩位席次並完成所謂的拜登藍潮(bluewave)後，激勵全球股市延續去年11月以來的漲勢，於一月份持續走揚。然而，一月良好的開端在接近月底時突然翻轉，主要為幾個原因：首先，疫苗在歐洲的推出進展不如預期；其次，由散戶投資者發動、迫使少數避險基金回補其放空部位的軋空行情讓投資人一度擔心當前股市的漲幅恐泡沫化；此外，這一軋空行情也進一步迫使少數避險基金賣出其多頭部位以支付追繳保證金，加劇市場的震盪；再者，聯邦公開市場委員會(FOMC)亦在其最新評論表示美國的經濟反彈已出現放緩。受到這些負面消息的干擾，股市於最後一週回吐漲幅，MSCI世界指數下跌1.1%、美國S&P500指數下跌1.0%、歐股下跌2%。新興股市方面，因美元走軟和全球貿易活動回升，即使於月底出現回檔，但單月仍有正報酬表現，MSCI新興市場指數上漲約3%左右。商品的部分，預期需求將恢復，農產品、工業金屬和能源價格普遍上漲，西德州原油的單月上漲7.3%；至於債券端，因對利率上升的擔憂、及市場對避險資產的需求不足，價格呈現下跌。
1月份資產漲跌不一，就基金而言，正報酬貢獻的主要來源為股票與商品的部位，其中以美國小型股與新興市場股票的貢獻最大，基金於原物料商品的布局亦為正報酬貢獻；然而，債券端普遍呈現下跌，尤以長天期債券的拖累較大。
在投資組合的配置方面，將調降債券的布局，增加原物料商品與股票的配置。避險比例方面，本基金自2020年十月份起，已陸續調降新台幣級別之避險比例；截至2021年1月底為止，新台幣級別之避險比例為66.5%。