環球生命科技 & 健康護理產業展望

股價偏低促使近期交易存在可觀的溢價，而我們預期相關趨勢將會持續。

創新仍是帶動健康護理產業為股東創造價值的核心動力。

隨著總統大選來臨，我們認為政治的言論可能會繼續縈繞在這個產業。

我們仍然認為目前產業的評價反應相當悲觀的情境，但這樣的情境成真的可能性不高。

過去幾個月健康護理產業購併交易活動加快，部分原因是評價具吸引力所驅動。股價偏低促使近期交易存在可觀的溢價，而我們預期相關趨勢將會持續。購併活動趨勢不僅是出現在生物科技公司，醫療儀器製造商的價格亦具吸引力。我們相信購併活動有助於這個產業從年初的賣超水準回升。

除了多件備受矚目的購併活動之外，我們相信創新仍是帶動此產業為股東創造價值的核心動力。即使我們不預期今年新藥核准數會超過去年45款的紀錄，但2016年仍可望推出相當多的新產品。我們相信許多新藥的療效有所提升，以及針對高度需要但尚未滿足之醫療需求的能力，使得主管機關加快審核的速度。

在我們看好多項新療法即將陸續上市的同時，我們認為這個產業必須要進化以反應新的經濟現況。許多製藥公司需要調整旗下的產品組合，以配合市場更重視價值的現況，而不是只著眼於安全與療效。因此，我們預期授權活動將持續頻繁進行，而像是腫瘤、免疫和心血管代謝疾病等領域則最受關注。

我們認為藥品價格近期的回落，加上付費者的整併，可能會妨礙製藥公司定價。但這樣的情況在市場對於突破性的C肝藥物-Sovaldi有極大的需求，讓保險公司始料未及之後開始逆轉。目前除非新藥能為病人帶來重要的益處，以及為醫療體系帶來價值，否則就會較難確定是否能納入保險。我們已經看到某些新的心血管療法面對付費者更嚴格的審查。預期在未來6個月，重要臨床測試結果數值公布後，我們認為補助範圍將會擴大。

隨著總統大選來臨，我們認為政治的言論可能會繼續縈繞在這個產業。然而隨著選舉更加接近，最終將會選出新總統。投資人應該要更加能分辨某些議題僅為政治言論或是能落實的政見。我們仍然認為目前產業的評價反應相當悲觀的情境，但這樣的情境成真的可能性不高。