台新台灣中小基金十二月份經理人報告

美國12月ISM指數48.4(持續下滑)， 歐元區12月製造業與服務業PMI分別為47.8/49.8 (較前月微幅回升， 但仍低於50)，全球經濟受到通膨與升息影響，儼然出現放緩，以ISM調整周期21~23個月來看，1Q23應可出現低點。

因就業數據持續強勁，FED表明2023年不會降息，以防通膨死灰復燃，除非看到經濟降溫才會考慮降息，高利率將維持2023一整年， 但往後的升息幅度將趨緩，每次會議僅升1碼， 但因為FED大動作升息， 導致全球經濟恐陷入衰退， 反映到10年期美債殖利率上升， 都不利股市發展(FED也是希望讓股市下跌，降低財富效果， 進而壓低通膨)， 所幸美元指數並未大漲， 使得全球股市跌勢沒有之前嚴重。

回到台股產業面， 產業目前仍在庫存調整階段， 但慢慢接近尾聲， 當市場庫存降低至安全水準之後， 就會有庫存回補的需求， 但因為全球市場需求仍低迷，預計回補力道不會太強， 1H23產業落底後， 2H23雖有季節性彈升， 但2023全年企業獲利可能還是負成長選股邏輯 ~ 選擇2023年仍會成長的領域。 (ASIC/IP/server等IC設計族群/半導體檢測/先進製程半導體設備/測試介面)，或者不受通膨影響的遊艇高階消費。