主要債市過去一周迎來資金淨流入 非投資級債資金動能居冠

多位聯準會官員發言表示支持升息以控制通膨，如此加劇市場對經濟加速進入衰退的擔憂，公債殖利率續揚，債市波動延續。根據美銀引述EPFR統計顯示，過去一周主要債市多迎來資金淨流入，其中以非投資級債為債市中資金動能較強者，單周迎來31.1億美元的淨流入。

安聯投信表示，美國聯準會最新釋出的褐皮書報告提到近期經濟成長有停滯跡象、信貸獲取難度增加，與前次的基調中表示經濟仍有彈性有所不同 ；不過與此同時，聯準會官員在上周仍持續釋出傾向再度升息且維持於較高利率一段時間的言論，市場對升息及經濟衰退的擔憂使美國10年期公債過去一周持續走高，並讓全球主要債市指數在過去一周大多拉回、多呈小幅收黑。

回顧近期全球總經狀況，安聯投信表示，3月份全球製造業採購經理人指數已連續7個月處於50之下，其中已開發市場指數小幅反彈但多落在50之下，已開發市場國家經濟步入衰退的機率仍高；新興市場受惠於中國政策轉向與已開發市場消費相對穩健，經濟表現相對強勁，採購經理人指數3月雖為幅下降，但仍在50以上。

展望2023年，安聯投信表示，上半年全球經濟受到庫存調整與緊縮貨幣政策持續走低，但中國政策將帶動投資與消費需求，加上全球疫情舒緩、服務業有望支持經濟表現，全球景氣軟著陸機率提高。

在貨幣政策方面，安聯投信表示，各國通膨開始出現放緩狀態，且部分國家經濟有弱化跡象，央行緊縮政策後續可望呈現觀望與放緩。在美國方面，聯準會雖在3月份升息1碼，但在通膨放緩與銀行危機下，市場普遍預期再生息空間有限；歐洲部分則是雖受通膨影響迫使歐洲央行持續升息，但目前來看天然氣價格回落有望使通膨壓力舒緩，歐洲央行緊縮貨幣政策或將放緩。

在債市投資上，安聯投信海外投資首席許家豪表示，近期受到央行貨幣政策影響，債市波動較大，不過因央行開始思考連續升息對經濟的影響，主要國家升息空間有限，利率風險應會低於去年；加上債券收益拉高後，投資價值有所增加，接下來投資上可視市場信心與平價動態調整持債水位。

許家豪指出，近期市場修正再度拉高債券收益率，信用債投資吸引力仍高，建議可鎖定具較高收益的券種，透過息收來累積報酬率；不過因景氣衰退的疑慮在提高，故在布局時仍應維持一定程度全球債的防禦部位，而在信用債的配置上則可維持在評及相對較高的券種，降低信用風險。

債券基金資金流向

資料來源：美銀、EPFR截至2023/4/19單位：億美元

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