保德信全球資源基金一月回顧與二月展望
一、績效檢討:
保德信全球資源基金1月31日淨值8.27元,較12月底上揚2.6%,美國與歐洲央行持續寬鬆政策,加上主要國家經濟數據呈現溫和成長,投資氣氛改善。至1月31日止,本基金持股比率為89.98%,主要投資地區為加拿大33.54%,美國46.75%。
二、市場回顧與展望:
一月份全球市場主要事件:(一)聯準會宣佈將維持低利率至2014年,較原計劃的2013年中更長。其預估美國2012年經濟成長率為2.2-2.7%,2013年為2.8-3.2%,同時決定將通膨目標訂為2%,顯示未來政策仍將以刺激經濟成長為主。(二)標準普爾調降包含法國在內的歐洲九國信用評等,歐元區具AAA評等的國家由6個降到4個,導致歐洲穩定基金評級被調降一級。一月底的歐洲高峰會中,25個歐盟成員國同意簽署強化預算紀律的新財政協議,朝向財政一體化邁進,同時,提前引進歐洲穩定機制的永久性援助基金,總金額為五千億歐元的ESM將於今年7月生效,比原訂計劃提早一年時間。(三)受歐債危機以及全球經濟走緩疑慮,巴西、泰國、菲律賓等國紛紛調降利率,印度決定調降存準率兩碼至5.5%。展望未來,短期全球爆發系統性風險可能性已被排除,雖然歐債問題並不會徹底解決,然全球經濟成長穩定且美國與歐洲持續其寬鬆政策,預期在投資與消費信心回穩下,市場將逐步走出歐債風暴陰影。
三、總經環境:
美國公佈第四季GDP上揚2.8%,低於預期的3%,其中個人消費上揚2%,低於預期的2.4%,若不包含庫存增加的實際銷售僅上揚0.8%。而12月房屋市場表現較弱,新屋銷售意外下滑2.2%、遞延銷售也下滑3.5%。
12月零售上揚0.1%,扣除汽車零售下滑0.2%,兩者皆低於預期。歐元區月PMI製造業指數由46.9上升到48.7,PMI服務業指數亦由48.8上升到50.5。1月歐元區消費者信心指數由-21.3上升到-20.6,終止連續6個月下滑。中國第四季GDP增長為8.9%,2011全年經濟成長9.2%,表現仍佳。德國12月失業率下滑到近20年新低的6.8%。
四、未來投資策略:
綜合來看,歐債問題雖無法在短期完全解決,但系統性風險已被排除,而美國與德國經濟可望維持溫和成長,中國通膨已不再造成威脅,皆可望對資源價格產生支撐。歐盟外長會議決議自7月起,成員國禁止從伊朗進口和轉運原油和成品油,同時也禁止為伊朗的石油貿易提供融資和保險服務。受地緣政治風險影響,預期原油價格將維持在每桶100美元高檔振盪。策略上將微幅調高持股,以質優的能源開採公司為核心持股,搭配部份展朢較佳的原物料類股。
五、外匯避險部位之考量:
1月份新臺幣兌美元匯率升值2.21%,兌加幣升值0.27%(資料來源:Bloomberg 1/31/2012)。本基金截至1月31日總外幣避險/海外淨資產比率為18.46%。
六、基金週轉率與淨值績效比較:
全球資源基金1月份買入週轉率為5.03%,較前月的11.49%下降;賣出週轉率為2.9%,亦較前月的7.93%下降,無特殊狀況。