市場不確定性猶存 2023年偏好債券資產與多重資產策略
資本市場在2022年受到全球政經環境的影響，出現股債雙跌的罕見情形，展望2023年，中國信託投信投資長楊定國表示，從政經環境來看，地緣政治風險將會大於經濟風險，債券市場殖利率進入甜蜜點，相對看好債券的表現，應布局多重資產型基金及債券ETF，有望在不確定性高的環境當中，成為資金的避風港。
2023年政經環境
楊定國指出，整體環境，市場將持續關注五大議題，美國聯準會（Fed）政策、庫存調整與經濟放緩程度、流動性風險增加所造成的黑天鵝事件、烏俄戰爭引起的能源市場供給面不確定性，以及中美科技戰等，政經環境當中，相對比較有邏輯的變化就是經濟數據及Fed的政策方向，惟地緣政治較難掌握，也是成為明年投資市場的關鍵。
聯準會2022年利用激進的手段抑制通膨，通膨目標2%維持不變，2023年可能會靜待2022年升息所帶來的影響，作進一步決策。楊定國表示，今年鷹派的升息方式，是為了要讓需求面降溫，進而下降核心通膨數據，估計明年通膨有望回到合理區間，聯準會也會逐漸轉「鴿」，但高利率環境將維持一段時間。
楊定國說，2023年第一季經濟應走向趨緩，關注供需情況，需求面可關注通膨、就業市場數據、中國需求變化，而供給面則關注油價，地緣政治仍影響其走勢，主要能源輸出國在供給上受到限制下，對經濟環境帶來很大的變數，尤其是對能源進口大國的影響會特別顯著。
相較於經濟環境，楊定國認為，2023年地緣政治風險大，像是：烏俄戰爭是否更激烈或者雙方談和落幕，以及中美科技戰雙方下一步動作究竟是什麼，兩大變數相當大，任何消息都會左右2023年第一季的投資環境，加深投資人的操作難度。
投資操作
中信投信資產配置團隊就當前至2023年第一季的政經環境做出建議，隨著利率政策方向明確、升息周期進入末段路，投資人可開始加碼債券部位，而股票市場因下檔風險大且市場不確定性猶存之下，宜靈活操作，建議持有部位應少於債券持有比例。
中國信託投信的債券ETF相當豐富，受益人數也位在前段班，包括：中信美國公債0-1（00864B）、中信高評級公司債（00772B）及中信優先金融債（00773B）。楊定國指出，債券資產選擇應考量債券息收與政策利率間的利差，目前美10年期公債殖利率與政策利率約略相當，因此債券市場仍偏好存續期間短的公債，未來若升息放緩或債券利差擴大，殖利率相對高的投資等級的長天期公司債則可分批布局，短期可賺息收，長期則有望賺價差。
楊定國指出，資金配置上盡量採取多元的資產配置，以降低資金的波動，像是股債搭配的多重資產型基金，可達抗震效果，其中中國信託科技趨勢多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且本基金之配息來源可能為本金)透過經理人的精準操作之下，在今年科技股下殺的情況下，績效相對穩健，未來期望在股市震檔環境下靈活操作加上債券配置，為投資人在不確定的年代下創造穩健的績效。
展望個別地區的經濟展望，楊定國認為，中信投信資產配置團隊研究報告指出，歐美兩地區，相對看好美國經濟環境，新興國家則看好越南的經濟實力，雖然目前越南央行升息維護匯率，緊縮國內市場資金，但市場已反應相關負面事件預期，目前越股估值已低，加上長期成長趨勢未變，外資直接投資動能未減緩，意味供應鏈轉移浪潮仍持續，長期經濟成長潛力仍具期待空間。
表：2023Q1展望重點
| 經濟預測重點 | 需求面：關注通膨、就業數據，通膨有機會放緩、失業率有所提升 供給面：油價，地緣風險牽制著油價走勢，也將影響通膨據 |
| 地緣政治風險 | 從現在到2023年第一季：觀察烏俄戰爭、中美科技戰的變化 |
| 貨幣政策 | 聯準會將於2023年第一季進入升息周期末段 2023年將維持高利率水準 |
| 投資操作 | 債券比例多於股票 偏好防禦型資產，如：多重資產型基金、債券ETF 看好短天期公債、投資等級債 |
【以下為投資警語】
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