下半年景氣將逐步在利空中見底

台灣工銀投信投資處副總康孝莊表示，從歐債事件到富士康上調員工薪資，台股頗有藉利空測底的意味。隨利空反應鈍化，國際股市回穩向上，台股的逢低買盤也開始加溫。短線技術面形成雙底支撐，出現跌深反彈的走勢。然而量能不足將影響指數上攻力道，研判盤面將呈現區間震盪。長線而言，台股資金無虞加上可望因ECFA簽訂產生rerating行情，仍持續看好台股。未來股價將開始反應漸入佳境的經濟情勢，台股下半年在景氣逐步觸底後可望重啟上揚契機。

康孝莊指出，今年以來強勢表態的美股產生補跌效應，不過隨即發揮優異的抗跌力道，並相繼站回年線、月線之上。陸股雖受房市政策壓抑而表現疲弱，但也有築底跡象。觀察國際股市的輪動情況，強勢市場補跌後回穩，弱勢市場有止跌契機，顯示國際市場的非理性賣壓應暫告一段落，台股的後市可望有不錯表現。

台股方面，康孝莊認為短線上利空已經出盡。歐債事件導致外資急欲將資金抽回，五月份連續性的調節持股，幾乎已回吐四月份的台股買超金額，指數下殺力道有限。且近期外資操作開始轉賣為買，顯示投資氛圍好轉，原先匯出的資金終究會回流亞洲。另外有鑑於未來季線將因扣抵高價區而下滑，台股可望先以盤代跌消化套牢賣壓。季線往下整理後，搭配量能放大突破季線壓力區，台股長期才有機會步入另一波行情的起點。

就產業基本面來看，康孝莊分析，歐債事件讓市場對景氣充滿不確性，因而影響廠商的下單意願，使第二季末科技業普遍面臨淡季壓力。不過換個角度來看，如果傳統消費旺季如期發酵，反而有機會為現階段過度反應的股價營造上檔空間，需密切留意全球終端的買氣變化。目前的持股結構可先佈局淡季業績仍逆勢成長族群，如上游的IC設計、封測與記憶體類股。其次科技新商品的問世，有機會挹注企業營收成長動能，具有新應用發展利基的族群值得多加留意。

傳統產業中，一連串的罷工事件，迫使各國企業不得不正視中國勞工偏低的薪資問題。在可預見的未來，中國勞工薪資的上揚將成為全面性趨勢。加上廠商為因應沿海地區較高的工資水準，將加速企業遷廠至內地投資，進而帶動二、三級城市的消費實力。可支配所得增加，加上政府補貼政策的延續，均可望刺激中國民眾的消費意願，相關直接或間接受惠的中國內需產業，或者掌握對岸通路的中概類股，都將是長線看好標的。

康孝莊認為整體大環境的表現是支撐股價運行的基石，目前中國經濟高速運轉的態勢依舊，歐美主要國家呈現緩步復甦，未來將邁向經濟成長更加茁壯的2011年，奠定更紮實的產業獲利基礎。建議投資人可開始擬定理財計畫，以中性偏多的角度看待台股後市，分批佈局台股基金，積極掌握景氣回升行情。