國泰7-10年A等級金融產業債券基金一月份經理人報告

中美關係持續改善：美國將中國自貨幣操縱國名單移除且中美也在1月中旬與簽署了第一階段協議。 雖然中美關係轉為和緩，但美國總統川普發布下命空襲伊朗高階軍事領導人使得美伊局勢緊張升溫。除了美伊地緣政治風險外， 美國上月公布的非農就業人數和ISM製造業數據， 不如市場預期，市場也因此提高避險情緒， 帶動全球股市走低。 美國企業第四季財報雖然較亮眼但新冠狀病毒在春節期間疫情升溫， 令高風險資產承壓。 聯準會在1月底也舉行FOMC會議，並如市場預期維持利率不變， 同時也表示會持續購買短債至四月份， 美國債市對於聯準會的會後發言解讀為偏鴿派。 美國10年期國債的收益率在上 月下跌-41.1bps至 1.51 ％ 。 美國 2-10年利差 也收窄 15.7bps 至18.8bps；美國10-30年期小幅拉寬 2.2bps至49.1bps。美國曲線在短端牛市平緩， 但在長端稍微變陡。 美國金融機構上月第四季財報錯綜， 利差先因較好財報收窄但春節時段因新冠狀病毒而拉寬，整體利差在上月拉寬了7bps。 標的指數於期間漲跌幅為0.44%， 以233.41點作收， 為達投資組合為達貼近標的指數之追蹤效果，基金持有指數成分股之比重將貼近指數權重， 其中持債比重約為97.8%， 部位曝險狀況良好， 貼近目標水準。

基金操作上將關注後續指數成分債調整、 配息發放以及申購買回對追蹤指數效果之影響， 並以貼近指數表現為目標持續進行調整，持債比例將考量未來市場申贖之流動性需求進行調整。 市場逐步反映新冠狀病毒疫情對全球第一季GDP的影響。 預料因疫情持續發展，全球央行將會保持寬鬆政策來刺激經濟發展。 下個月的重要數據為美國通膨， 就業數據和製造業數據。 市場應持續震盪走勢，10年期美國公債殖利率將在1.5%-1.70%間徘徊。 如經濟數據偏好， 先金融利差應有機會收斂3-5bps。