元富基金6月回顧與未來展望

保德信元富基金90年6月底單位淨值15.82元，淨值較上月底微幅成長0.13%；同期間加權股價指數下跌3.28％，基金績效表現優於大盤。累計90年上半年保德信元富基金淨值增加14.64％，同期間加權股價指數上揚3.05％，基金績效表現優於大盤。

第二季台股呈現震盪盤跌走勢，4月上旬亞洲貨幣競相貶值，台股一度回測5345點之低點，隨後在Fed於4/18非預期的調降聯邦資金利率2碼、引發美股大漲下，台股順勢反彈。但季報陸續公布，部分公司獲利不如預期、美中台關係緊張及5、6月陸續有公司債到期無法償還之疑慮下，指數再度走低。五月台股上市上櫃公司第一季季報及四月營收表現不佳，加上失業率升高、第一季經濟成長率遠低於預期及陳總統出訪，指數跌破5000點關卡。六月在半導體景氣轉機未現，金融控股公司法通過利多出盡下，指數回探4800點。第二季台股下跌近900點，跌幅達-15.77％。

國內景氣仍在谷底震盪，今年第一季台灣GDP成長率僅1.06%，創26年來單季最低紀錄。第二季以來，景氣燈號連續第六個月在藍燈區徘徊，各項指標、進出口數字和外銷接單衰退幅度仍逐月擴大，預期第二季GDP成長率勢將較第一季更差，有可能出現零成長或負成長之情形，估計衰退情況還會延續至第三季，預期第四季才有機會復甦。

就基本面來看，景氣回溫狀況的確仍不明顯；且因產業景氣低迷，已公布財測之上市上櫃公司上半年營收和獲利情況有半數以上達成率偏低，恐面臨半年報獲利不佳、可能須調降全年財測的壓力，此為七、八月間壓抑台股的最大利空。不過，全球景氣火車頭的美國市場，在FED六度降息、以及企業經過半年的調整之後，消費及企業庫存情況已漸獲改善。下半年旺季來臨，在降息效應逐漸醱酵後，美國市場需求回溫，訂單逐漸回流，台灣的電子等外銷產業景氣將逐漸止穩回溫，國內經濟亦可望逐漸觸底回穩。

展望第三季台股走勢，由於整體景氣尚處低檔震盪期，尚無明顯轉機，且半年報將陸續公布，部分企業獲利不佳、可能面臨調降全年財測的壓力，股價還有反覆探底整理的壓力，將壓抑台股走勢。但5000點以下在諸多利空測試後已成為中長期底部，台股應可於4600點至5000點間震盪築底。配合政策面偏多、金融改革加速推動、台幣適度貶值亦有利外銷產業之出口競爭力，並增加業外之匯兌收益題材。配合降息效益之發酵及產業季節性旺季到來，第四季震盪趨堅走勢應仍可期，7、8月將是逢低佈局之絕佳時點。保德信元富基金將維持由下而上之選股方式精選潛力股，嚴格篩選超跌且具成長潛力之投資標的為下半年旺季行情預作佈局，以期獲得最大報酬。