台新北美收益資產證券化基金一月份經理人報告

一月金融市場出現漲多拉回走勢，Fed官員持續表示雖不再升息，但降息時點未如市場預期那麼快，將落入夏季之後，美債利率月中快速反彈回4.1%之上，美國就業與年終消費數據保持強勁，通膨數據與市場預期一致，資金觀望退出利率敏感性產業，1月RMZ指數下跌4.25%。

一月已看到資金開始流進REITs產業，過去幾年投資人多半低配REITs，造成評價偏低，預期年中開始降息循環後，REITs評價可逐步走揚，吸引更多資金進駐。目前市場整體NAV折價4%，未來一年的本益比約17倍，股利率達4.0%，評價上具吸引力。

2024年獲利下修至3.7%，成長最高的是醫療/工業/特殊型，多元與商辦則最低。近期工業/商辦上修獲利預期，住宅/旅館則下修獲利預期。2024年經濟環境與2019年類似，美國經濟成長將緩步下行，貨幣政策開始降息轉寬鬆，REITs產業成長則會落底。

評價偏低的商辦/自助倉儲與成長性較高的養老社區/工業/資料中心將有機會勝出。