鋒裕匯理CIO精選收益基金十一月份經理人評論

11月是由政局變動形塑的關鍵月份： 市場目睹川普的回歸及共和黨的全面勝利，這將使共和黨在減稅、放寬監管、徵收進口關稅和限制移民等議程上獲得更大自由。

聯準會於本月初降息25個基點，但主席鮑威爾（ Jerome Powell）隨後表示：經濟強勁可能阻礙進一步降息。美國股市上漲，主要因貝森特（ ScottBessent）被提名為美國財政部長，為川普內閣建立商業友善的形象，從而在一定程度上緩解市場對保護主義政策的疑慮。標普500指數創下歷史新高，科技股繼續領漲，人工智慧創新和強勁獲利動力持續提振市場情緒。美國政府公債價格大幅上漲，10年期美國公債殖利率在感恩節假期前回落15個基點，主要受到貝森特被任命為新任財政部長，市場樂觀情緒所推動。

展望未來，市場參與者將持續關注經濟數據和主要國家央行政策走向。儘管預期經濟軟著陸仍為基本情境， 但發生“不著陸”情境的機率上升， 需密切觀察。

11月基金績效為正報酬，主要受益於高股息股票和成熟市場非投資等級債券。高股息股票受益於美國股市持續上漲；固定收益方面，由於美國政府公債殖利率下滑，整體債券價格溫和上漲。因經濟增長前景強勁和信用利差緊縮，成熟市場非投資等級債券領漲，提振整體投資組合表現；然而，新興市場當地貨幣計價債券則因美元走強和資金持續流出，整體表現不佳。

現行配置適應當前市場環境，收入來源在各種資產類別上具有良好多樣性。股票方面，投資組合持續持有分散的高股息股票區域配置；健康的經濟增長前景持續維持股票投資人樂觀情緒。固定收益方面，對利率債和信用債未來表現看法保持中性，同時繼續尋找收益具吸引力的投資機會。