全球股市跌不休 可轉債基金將成投資主軸
全球股市打噴嚏 亞洲股市也感冒
2008年1月21日，亞洲股市再度因為市場對於美國經濟疑慮而大幅下跌，今年至今亞洲股市平均跌幅已超過10%(資料來源：Bloomberg，截至2008 年1 月21 日)，『股市熊市是否來臨？』已成為許多投資人心中最大的疑問。百利達基金經理人鍾慧詩表示，雖然布希日前宣布了1450 億美元的經濟振興方案，而柏南克也隨即表示支持，同時指出將以更大幅度的降息以刺激美國經濟，但以目前市場的反應看來，似乎仍無法消除投資人對於經濟前景的悲觀預期，鍾慧詩也認為降息無法解決所有美國經濟所面臨的問題。亞洲地區，中國政府為了抑制通貨膨脹，在2008 年將採取更緊縮的貨幣政策，另一方面，2008 年初實施的勞動合同法，鍾慧詩認為由於預期會影響企業成長與影響獲利，短期將因此降低中國股市的流動性，不過這些措施能改善中國的經濟與股市體質，長期來看反而有正面助益。 2008 年亞洲經濟成長力道強 至於市場的擾動對於亞洲股市的影響，鍾慧詩認為由於市場預期美國的銀行仍會陸續公佈高於市場預期的損失，市場對於次級房貸的隱憂目前看來已擴散至亞洲地區，加上上星期許多零售業者陸續公佈的財報營收下滑，顯示美國消費支出已開始降溫，亞洲股市將無可避免的受到影響，不過鍾慧詩認為由於亞洲經濟體較歐美市場更為健康，2008 年仍是全球經濟力道成長最強的地區，待市場不確定因素發酵完畢，仍看好亞洲股市將是2008 年表現較為突出的市場，不過由於短期亞洲股市仍面臨上述因素影響下而產生短期修正的風險，鍾慧詩建議投資人應該資金轉進防禦特性較強的資產，像是可換股債券基金，投資在可轉換公司債，以規避可能的下檔風險，亦可受益股市上漲的連動優勢。 可轉債投資主軸當道 百利達亞洲可換股債券基金未來的操作策略，鍾慧詩表示為了提高本基金防禦市場波動的能力，降低本基金的Delta 值(股市連動值)，目前本基金的Delta 值為54%，而10 月份的Delta 值為67.02%，同時在美國將進一步降息的預期下，也提高了本基金的存續期間，以受惠於債券利率下滑帶來債券價格上漲的優勢。產業配置部分，則看好電信與基礎建設產業，在亞洲長期經濟成長下帶來的大量需求。國家配置方面，仍看好大中華地區與印度亞洲兩大經濟火車頭的成長潛力。