元大亞太成長基金績效檢討與未來展望
【市場回顧】
台灣市場方面，國內外資金對市場謹慎以待，加上能源價格上調，經濟衰退等議題，市場氣氛較為謹慎，然而台灣市場評價逐漸合理，將擇機佈局績優股。越南通膨仍然嚴重，短期間勢必劇烈震盪。印度將附買回利率持續調高至8.50%，存款準備率繼續調高至8.75%打擊通膨，加上經濟衰退疑慮，投資人較為謹慎。泰國由於通膨率飆升至7.04%，因此央行調升利率一碼至3.75%，市場看法較為悲觀。中國今年上半年的經濟增長（GDP）10.4%，增速比第一季的10.6%及去年全年的11.9%回落；中國6月份居民消費價格指數（CPI）則為7.1%，較5月份下降0.6個百分點，但作為通脹先行指標的工業品出廠價（PPI）仍然高漲，未來通脹形勢尚待觀察。澳洲受益於企業擴大投資與消費者支出穩定，首季經濟增長0.6%，優於預期，但面對國際原物料修正，礦業類股表現較為疲弱，我們將審慎以對。亞太地區08年預估本益比13.8x、09年12.3x，過去十年歷史平均為11.5x，企業盈餘成長率2008年為7.4%，2009年為14.3%。 【基金操作回顧】 本基金上月之操作，主要加碼韓國，香港，印度，減碼日本，澳洲，台灣，泰國，新加坡。類股方面則加碼金融，高科技，原物料，通訊，公用事業，減碼消費品，工業與能源產業。月週轉率7.14%，主要因為七月份市場在全球金融機構損失認列隱憂下，動盪劇烈，政府為控制通膨也不斷祭出強硬緊縮政策，類股因應情勢而調整佈局重心。亞太股市在今年每股盈餘仍持續成長，企業獲利動能較其他區域強，股市評價低廉，基金在上月操作採取穩健保守佈局，待情勢明朗後，擇優逢低佈局優質企業，以獲取中長期良好報酬。 【市場與基金操作展望】 臺灣股市於兩岸三通與和解之預期，兩岸關係趨向緩和，經貿往來契機浮現，相關類股已經陸續反應，近期則是面臨修正，政策穩定性與經濟是否能重新回到正軌則是台灣未來重點所在。香港恆生與國企股方面，中國及香港企業上半年業績陸續公佈，投資者將密切檢視盈餘動能，為避免硬著陸，中央政策考慮將兩個防止(防止經濟增長走向過熱，防止物價上揚成為全面性的通膨)，轉為一保一防(保住經濟穩健發展，防止通膨)。香港近期較低的失業率則是好消息。日本企業近期走出長期的通貨緊縮，顯示企業轉嫁能力有改善的現象，加以目前的本益比低於長期平均。類股方面，科技類股仍疲弱，基金將調整持股。原物料因應商品價格回落而回檔修正。短期內因石油價格震盪與高物價通膨，下檔風險仍高。各國股市仍持續整理。基本上，持股集中至日本及澳洲。市場不穩時，日圓會相對升值，降低損失、降低風險及波動值。