新光大三通基金三月回顧與四月展望

市場分析
美國聯邦準備理事會（Fed）3月決議維持基準利率不變，並調降利率預測，在決策聲明中表示，全球經濟成長轉弱和金融市場動盪可能衝擊美國經濟，Fed決議按兵不動。對於今年升息次數將比預期的下調。聯準會原本預期今年升息四次，預料今年可望只出現2次升息，全年升息總額預料為2碼。隨後葉倫在紐約的演講表示因為全球經濟面臨的風險提高，在升息問題上「謹慎行事」才是適當之舉，這席鴿派談話等於是為聯準會將緩步升息定下基調，四月份升息可能性大幅降低。整體國際資金在全球央行齊力放水下，資金回流商品與新興市場，台股在台積電獲取APPLE下一代手機大部分代工訂單，以及整體半導體業庫存調整近尾聲，先前金融股受到TRF衝擊股價已反映，市場本益比偏低具高股息題材，吸引國際資金大舉流入，新台幣匯價逼近32元，外資同時持續加碼台股，加權指數反彈至年線之上，相對國際股市表現強勢。
後勢就技術面上來看指數已進入去年第四季的套牢區，面臨獲利了結與解套賣壓。這波股市上漲主要推升力量還是在資金面，在全球指數已有相當幅度的上漲，全球主要央行利率決策會議告一段落，進入政策空窗期，接下來市場將逐步擺盪回基本面檢視，因此後續重要經濟數據、企業財報與第二季景氣狀況將是觀察重點。預期後勢將趨於震盪，以類股輪動方式化解解套賣壓，惟就景氣循環角度來看，這波循環自去年第二季開始下滑已近一年，今年第一季屬於谷底，股價已有所反應，因此預期股價拉回修正幅度不致如第一季般劇烈。操作上將留意股價低基期個股，特別是APPLE財報公佈利空出盡的APPLE供應鏈、庫存調整進入尾聲的半導體族群、年度具成長潛力個股。

基金目標與策略
自去年第四季以來，國際金融市場多空即擺盪在基本面與政策面之間，反應不佳的基本面時，股市下跌，若預期政策即將出手則跌深反彈，經過一月份金融市場大震盪，2月份起全球主要央行開始行動，ECB喊話救市，後續日本央行推出負利率政策，中國人行方面亦力守匯價並降準釋出流動性，ECB3月宣布全面調降利率，包括基準利率降到零，並擴大QE每月購債的規模與範圍，且把非銀行企業所發行的投資級歐元公司債也納入其中，超乎市場預期，Fed3月決議維持基準利率不變，並調降利率預測，而困擾市場的油價下跌，OPEC有機會達成減產協議，原油庫存下降有利油價築底，整體而言，政策面已出手，國際金融市場多空擺盪回政策面利多，資金動能已由去年第四季受Fed升息的收縮，轉為寬鬆，整體國際資金在全球央行齊力放水下，資金回流商品與新興市場，台股市場本益比偏低具高股息題材，吸引國際資金大舉流入，資金回流股市。3月份加權指數上漲近333.67點，漲幅約3.97%。權值股表現出色。
接下來市場將進行基本面檢視，包括首周美國就業報告好壞勢必牽動Fed下一步貨幣政策行動的預期，三月份營收狀況以及後續第一季財報公布，檢視股價是否具支撐的重要依據。預期後勢將趨於震盪，以類股輪動方式化解解套賣壓，惟就景氣循環角度來看，這波循環自去年第二季開始下滑已近一年，今年第一季屬於谷底，股價已有所反應，因此預期股價拉回修正幅度不致如第一季般劇烈。操作上逢高可做適度調節，拉回擇優承接。