景順2031年樂活資產豐益組合基金八月份經理人報告
八月初，由於美國經濟疲軟跡象引起投資人緊張，市場面臨挑戰。疲弱的ISM製造業PMI指數和較弱的就業報告使市場關注增長風險，並擔憂聯準會政策錯誤，因為美國可能太久才開始降息。失業率從4.1%上升到4.3%，觸發了薩姆規則，顯示衰退信號。股市大幅下跌，公債殖利率下降，黃金上漲，表明不確定性增加。然而，由於投資者預期聯準會將更快寬鬆政策，股市在下半月反彈。傑克森霍爾全球央行年會上，聯準會主席鮑爾表示「政策調整的時機已到」，並指出通膨風險已和緩，隨由核心PCE以2.6%年增率略低於預期來證實。儘管住房市場表現不佳，但美國第二季度GDP增長從2.8%上調至3.0%，顯示經濟韌性。公債殖利率保持較低水平，顯示聯準會寬鬆週期的開始，S&P500指數在本月結束時上漲2.43%。日本因顯著波動性成為焦點，日本央行開始貨幣緊縮政策，導致日元大幅升值並引發市場震盪。隨著日本央行副行長內田真一表示在市場不穩定時不會升息，市場情緒有所緩和，降低快速平倉壓力。TOPIX指數扭轉月初損失，但仍以2.90%跌幅結束本月。中國股市出現差異，香港恒生指數上漲3.89%，而滬深300指數下跌3.25%。總體而言，港股與全球股市相關性更高，而滬深指數更具特異性。中國經濟前景不太樂觀，導致長期中國公債殖利率下降。工業生產和零售銷售大致符合預期，但房地產問題影響固定資產投資年初至今年增長僅為3.6%。
市場展望方面，投資者可關注以下兩個面向：一、聯準會寬鬆週期，聯準會上次升息是在2023年7月26日，根據主席鮑爾在JacksonHole的演講，聯準會準備降息。如果這成真，我們認為美國經濟有望今年晚些時候或明年初重新加速，這得益於實際薪資增長改善和貨幣政策的開始寬鬆。二、日本的命運逆轉，日本股市反彈不僅因日元走弱，還有強勁的經濟數據支撐。儘管日元套利交易被破壞性地平倉，但預計未來幾個月美元和其他主要貨幣將相對於日元走弱。即使面臨政治不確定性，持續的正面經濟數據可能推動日本股市走高。
本月份成長型資產表現佳，股票是最大的正貢獻來源，次資產當中，又以美股最大，投資等級債次之；防禦型資產占比低，故影響甚微。截至8月底0，成長型資產的比重達97.51%，防禦型資產為2.49%，至於波動度方面，8月份市場波動度上升，波動度控制機制啟動，基金的現金比重提高至約5.8%。