國泰中國新興戰略基金七月份經理人報告

7月陸港股表現平淡，高股息呈現淨賣出，消費電子與半導體相對較 佳，AI則隨美股而有修正，上證、深圳、創業板6月份分別-0.97%、-1.07%、+0.28%；分板塊看，表現較好?綜合+7.47%、非銀金融+5.65%、商貿零售+5%、國防軍工+4.46%、房地?+2.27%，表現較差?煤炭-10.86%、紡織服飾-5.84%、石油石化-5.58%、輕工製造-3.94%、有色金 屬-3.58%。

7月製造業PMI?49.4%、預期49.3%、前值49.5%；非製造業PMI?50.2%，預期50.3%、前值50.5%。製造業生?尚處擴張區間，但景氣出現回落， 或指向外需支??度有所?弱，近期出口相關高頻數據已有一定反饋年初以來工業生?偏?，主要源自外需改善、國內設備更新等政策支持。相應 地，7月製造業生?指數較上月回落0.5個百分點至50.1%，內需修復依然 較滯緩。

7月份陸股表現平淡，雖有國家隊資金進場托底，但內外資卻以相對應金額 淨賣出，因此盤勢仍呈現快速輪動格局，而且成交量進一步縮小。7月份相關重要國家會議內容了無新意，市場對經濟刺激政策也保守反應，加上半 年報表現平淡，及海外市場波動加劇，因此預計8月仍將以選股不選市的策 略為主。

近期波動主要反應財報變化，多數公司指引仍然正向，但評 價相對偏高，?加經濟數據表顯疲軟，因此出現明顯修正；再者，中國經濟數據仍然低迷，市場對於刺激政策亦反應平淡。預期8月份仍將圍 繞著財報而波動，或將維持7月份的震蕩格局，基金將汰弱留??降低 波動，並依財報做個股選擇。