國泰小龍基金四月份經理人報告

市場預期美國升息時間將延9月以後，日本央行未進一步擴大寬鬆，美元指數接近一年新低，油價持續反彈，資金回流新興市場下，外資四月買超台股157億元，加碼力道轉弱，蘋概股弱勢，加權指數通月下跌4.2%。由於原物料價格強彈，鋼鐵、橡膠、食品、水泥類股表現相對強勢，光電、半導、紡織、蘋概股表現較為弱勢。國泰小龍基金4月持股比率約在77-80%左右，加碼橡膠、通訊網路相關個股，減碼半導體並停損部分股價表現弱勢的個股，通月淨值下跌3.9%較指數佳。

英國製造業PMI掉到50榮枯線下，主要新興市場PMI指數持續弱勢，四月全球PMI指數有轉弱跡象，實質消費需求仍顯疲弱，中國進行供給側改革，原物料需求短期不易明顯回溫，此波原油及原物料價格反彈應是上庫存偏低帶動的補庫存需求。日本實施負利率，ECB擴大貨幣寬鬆，美國FOMC會議後，市場預期第三季前升息機率低，市場資金氾濫，美元轉弱，風險偏好上揚，熱錢流向新興市場，帶動這一波資金行情，但景氣面並沒有明顯改善。台灣出口及投資需求不振，房地產市場疲弱，國內消費意願不佳，第一季QDP衰退0.84%，第二季步入電子淡季，PC、消費電子需求衰退，智慧型手機成長趨緩，大陸紅色供應鍊崛起，Apple i-phone銷售不佳，台灣出口前景仍不樂觀，景氣依然乏善可陳，GDP尚有下修風險。台股第一季季報陸續公佈，企業獲利成長性不佳，熱錢湧入，台幣兌美元升值，外銷企業第二季獲利恐有不利影響，下半年各產業回溫預期偏高，全年企業獲利估值有下修疑慮，預期指數仍難走出回升行情，應以個股表現為主。國泰小龍基金將維持80%左右持股，逢低加碼通訊頻寬升級趨勢的個股，減碼成長較有疑慮的個股。