國泰主順位資產抵押高收益債券基金四月份經理人報告

美國總統拜登宣布將面向收入超過100萬美元的人的長期資本利得稅提高近一倍，更多細節將於陸續披露。拜登預計還將在企業稅上調方面有所行動，他將推翻特朗普政府2017年減稅和就業法案的部分內容。另一方面來看，這可能有助於給正在上升的通脹預期踩下剎車、減輕讓美聯儲去將貨幣政策正常化的壓力。國債收益率方面，這可能會推動收益率後市進一步下跌，這可能給股市帶來緩衝作用，這使得接下來市場可能有較大機會處於高位盤整。不過綜合來看，在川普政府和拜登政府接連大舉發放現金支持下，美國內需力道明顯回升，而後續也可望在就業市場持續復甦下而保持穩定，此外，民間企業投資和住宅投資仍十分有利，加上後續可能還有基建和「美國家庭計畫」，將有助進一步墊高美國經濟成長力道。美聯儲方面，鮑威爾主席在接受采訪時表示，因為疫苗接種和政策支持應能帶來更好的增長和就業條件，經濟正處於拐點。還強調，聯邦公開市場委員會(FOMC)將等到通貨膨脹率達到可持續的2%，然後再進行任何資產購買縮減。不過，經濟有更強勁的復甦跡象的話可能會施壓於FOMC調整政策基調，有鑒於GDP增長10.7%優於預期的6.4%， 1Q企業投資支出穩健增長9.9%(annual rate)，核心物價指數+0.4%亦是高於市場預期。考慮到該央行試圖實現高於目標水平的通脹水平，美聯儲主席鮑威爾和其他美聯儲官員今年會否調整前瞻指引還有待觀察。在疫情方面，我們需要密切留意疫苗的效力，特別是病毒株的變異及變種，以及全球對疫苗的接種及管理。
 
 儘管美國、英國及部份中東地區於接種疫苗方面取得顯著進展，但其他地區的進展仍較緩慢。美國已接種一劑人口比例約35.0%、兩劑比例達21.1%；英國已接種一劑人口比例約47.2%、兩劑比例10.3%；日本已接種一劑人口比例約兩劑比例0.4%。德國已接種一劑人口比例約15.1%、兩劑比例約5.9%；法國已接種一劑人口比例約15.5%、兩劑比例約5.3%；義大利已接種一劑人口比例約14.8%、兩劑比例達6.4%。然而許多歐盟公民對阿斯利康/牛津疫苗仍持謹慎態度，可能會影響其經濟重啟的速度，國際貨幣基金組織即預測，歐元區今年的經濟增長將低於美國或英國。資金流方面，根據美銀美林的資料顯示，截至4月29日當周，全球股市流入金額$10.5BN，其中ETF淨流入$11.6BN、主動型基金淨流出$1.1BN；全球債市流入金額為$13.7BN，為連續7個星期流入；貴金屬為淨流入金額為$0.5BN。高收益債淨流出$0.9BN，為第2個星期流出；EM債市流出金額$0.8BN。美銀美林多空指標略為上升在7.0。未來一周，重點關注週五美國非農就業報告。央行動態關注英國央行利率決議及最新經濟預測。另外印度疫情尤為引人關注。全球疫情走向以及疫苗效力的變化，有可能改變許多有關未來全球經濟無縫復甦的假設，同時也有可能改變央行今年稍晚逐漸放慢印鈔速度的預期。