新光大三通基金二月回顧與三月展望

市場分析
時序進入新的年度，國際金融市場充斥系統風險，主要系統風險包括中國持續經濟下行造成人民幣貶值、陸股下跌、油價創新低，陸股反映基本面重挫，其效應擴散亞洲，並衝擊歐美股市，而景氣欠佳原油需求下滑造成供給過剩，國際油價續創新低，核心問題在於Fed升息與中國下行經濟形成國際股、匯、債與商品市場連鎖反應。春節期間德意志銀行佈去年財報大虧67億歐元，引發全球主要市場金融股賣壓，而美國聯準會主席葉倫在國會聽證會中擔憂全球經濟下滑風險提高，國際資金避險需求增加。外部系統風險頻傳，台股無法置之度外，隨後在油價上漲，國際股市回穩，大盤跌深反彈，後續重量級生技公司浩鼎新藥解盲結果雖不如預期，引發其股價重挫，不過衝擊尚在控制之內，未造成大盤連鎖反應。
展望後勢，在全球經濟成長率下修的情況，且Fed啟動升息循環，金融市場仰賴貨幣政策挹注資金，自去年第四季以來，國際金融市場多空即擺盪在基本面與政策面之間，反應不佳的基本面時，股市下跌，若預期政策即將出手則跌深反彈，後勢研判一月份FOMC會議紀錄顯示Fed將降低今年升息次數，而ECB一再暗示3月份祭出新QE，日本央行推出負利率政策，中國人行方面亦力守匯價，預期3月份兩會期間會有更多托市政策出台，OPEC四大產油國集會雖未達成減產協議，但是邁出凍產第一步，原油庫存下降有利油價築底，整體而言，政策面已出手，國際金融市場多空擺盪回政策面利多，台股加權指數反彈至8300點之上，相對國際股市表現強勢，不過指數已進入去年11、12月的套牢區，預期後勢將趨於震盪，以類股輪動方式化解解套賣壓。操作上將留意股價低基期個股，特別是APPLE財報公佈利空出盡的APPLE供應鏈、庫存調整進入尾聲的半導體族群、年度具成長潛力個股。後續觀察全球主要央行動態、油價走勢與陸股狀況。

基金目標與策略
春節假期讓台股躲過國際股市重挫衝擊，由於日本實施負利率政策以及市場預期美國聯準會將緩升息，國際資金回流亞洲特別是回補台股，使得新台幣升值，推升加權指數，年後長假不確定因素消除，內資亦同步回籠，年後重頭戲，浩鼎新藥解盲不如預期，使其股價重挫，大股東護盤下，未使衝擊擴大，摩台指結算，多方拉高結算，表現強勢。2月份加權指數上漲265.95點，漲幅約3.27%，收在8411.16點，遊戲、風電、半導體族群相對強勢，太陽能、金融類股相對弱勢。
展望後勢，國際油價走勢、陸股狀況以及全球主要央行動態將是觀察重點，油價進入築底階段，陸股兩會後變數仍多，而歐美央行三月份利率決策會議，歐洲央行是否如預期再推擴大QE，Fed是否緩升息，兩者將牽動全球資金動向。台股加權指數8300點之上進入解套賣壓區，操作上調節部分漲多個股，留意APPLE供應鏈、半導體族群、年度成長股。