統一全球動態多重資產基金十一月份市場回顧與操作策略

全球股市11月持續回升，主要反應聯準會12月升息力道放緩預期，美債殖利率 及美元指數也觸頂後回落。儘管多位聯準會官員仍然偏鷹派，但股市卻利空不跌，也未再破前波低點，確認了鷹派貨幣政策對股市評價影響鈍化，評價修正 階段完成， 2023年關注的是經濟與獲利動能。美國缺工問題依然嚴重，感恩節銷售優於預期，消費力道仍維持相當強度，但11月ISM製造業PMI表現不佳， 股市與經濟數據正在相互拉扯。目前仍維持經濟將在2023年上半年落底，下半年復甦看法不變。債市方面，聯準會貨幣政策轉向成為觀注焦點，官員看法分 歧，主要是對需求端通膨前景差異，尤其是服務業和工資/物價螺旋攀升。美國經濟嚴重不均。藍領工人供不應求，但白領失業迅速上升；消費還算旺盛， 但房地產價格和成交量就明顯回落。明年美國經濟衰退機率高，但為了從需求端紓緩物價壓力，聯準會不介意一場溫和衰退。進入升息後段，其他國家央行 可能早於美國放寬緊縮措施，同步考量美國投資等級債收益及風險，可評估買進機會。另歐洲非投資等級債利差足以補償預期違約損失，亦可考慮。

基金整體股票部位維持在60%-65%間，持續佈局於需求強勁的新能源與電動 車相關類股，以及日本觀光復甦類股及受惠美國IRA政策的韓國電池廠。 ETF總比例在15%~20%間，以已開發國家為主。債券總比重約為13%，續以新興 市場債較多，主要為能源及原物料，另有美國公債部位。