富蘭克林華美中國高收益債券基金七月投資展望

中國 7月官方製造業PMI由51.4略降至51.2，7月官方非製造業PMI由55降至54，供需持續走弱，價 格大幅回落，主要受到氣候與季節性因素影響。中國祭出較不嚴厲的資管新規及財政政策更趨積 極，放寬銀行貸款與減稅，非金融債給予中期借 貸便利(MLF)，均有助緩和信用市場的緊張。印 度7月Markit製造業PMI由53.1降至52.3，因新訂單、生產與就業增速放緩，由於新訂單與生產增 速仍高，且內外需求及經濟活動仍強勁，但高油 價、資本外流與緊縮貨幣政策可能抑制經濟成長 幅度。印尼7月Markit製造業PMI由50.3升至50.5，需求仍弱，出口亦呈現小幅下滑。印尼央行7月維 持基準利率5.25%不變，因已升息1%可能帶動資 金流入；惟匯率偏弱，印尼央行今年可能再升息一碼。中國境內債過去12個月違約率仍在較低水 準，但已升到0.42%，僅低於2016年高峰的0.45% ，違約金額則已高於2016年高峰值。目前亞洲高收益債評價以中性看待，惟債券價格波動仍大， 且年底前中國境內債券到期量高，加上回售比例 走高，及地方債務置換等需求高，仍需關注境內再融資狀況與政策支持。本基金仍將持有較高現 金水位以因應市場波動，操作上預計將緩步增持 低存續期間的中國美元高收益債，減碼主權債、投資等級債，並關注中國境內債的進展與政府政 策的支持力度。