台新策略優選總回報非投資等級債券基金九月份經理人報告

2023年9月份股市及美債下跌，美元則有所上漲，道瓊工業指數下跌3.04%、S&P指數下跌4.61%、那斯達克指數下跌5.94%；美元指數上漲2.45%，亞幣指數下跌0.68%，新興貨幣下跌2.21%；非投資等級債市方面，美非投等債券指數下跌1.54%，歐非投等債券指數下跌0.43%，亞洲非投等債券指數上漲0.66%。市場近期再融資活動重回熱絡，基金9月買回執行兩檔佔部位2.2%，YTD買回佔部位11.5%，發行人為2025年進行再融資，買回活動熱絡。歐洲部分、ECB升息1碼至4%，行長表示政策將轉向持續時間但無法確定利率已經觸頂。Insight認為ECB還有升息空間，但市場會提前反應降息預期。美國部分認為經濟狀況很好，預期聯準會再升1~2碼，暫停時間較預期長。操作採“股票式”選券，深入分析發行人，首選商業模式穩健的發行人，公司依時程執行債券買回。操作部分，因再融資活動熱絡，部位被買回獲得的資金將再投入新發債，新發債票息普遍提高，提高基金息收及收益率。新券標的仍鎖定有買回機會的券。短期因買回及再投資操作，預計存續期間將略為拉長。債券操作偏好原物料包裝及BB/B評級並長期配置電信。