保德信全球基礎建設基金3月回顧與4月展望

一、績效檢討：

全球基礎建設基金淨值單月上漲2.47%，主要來自選股與類股配置之影響，由於三月份全球股市呈現急速修正後之反彈，全球大多數股市普遍上揚，此外，歐元仍持續受到債信較差之國家影響而下跌，因此抵銷部份全球基礎建設之績效。

二、市場回顧與展望：

三月份全球投資市場的焦點集中在幾個部份，一、歐元區及國際貨幣基金就援助希臘達成協議，緩解市場對南歐諸國債信問題之擔憂；二、已開發國家經濟數據表現良好，隨避險需求減少，主要國家長期債券殖利率普遍上揚；三、日本央行會議中將3個月期的銀行融資方案延長並擴大一倍，由原本的10兆日圓增加到20兆日圓，已開發國家傾向維持寬鬆政策再一段長時間的態度明顯，有利於全球股市之表現(資料來源：Bloomberg，2010/3/31)。至於全球基礎建設產業，其指數上漲2.65%(資料來源：Bloomberg，2010/3/31)，明顯看出景氣回溫速度似已超過預期，有利於基礎建設產業之發展。

三、總經環境：

美國經濟之ISM製造業指數超過預期強勁，就業人口亦可望大幅增加，顯示經濟復甦情形相當良好。歐元區綜合PMI指數從2月份的53.7一舉躍升至55.5，歐盟維持今年歐元區GDP成長0.7%之預估，通膨率預估則由1.3%小升至1.4%，然南歐諸國被調降信評餘波盪漾，區域經濟回升不均衡為隱憂。亞洲地區的中國採購經理指數由2月份的52.0反彈至55.1，反映中國春節後的勞動力市場走強，新訂單增加及強勁的工業生產，惟仍需觀察中國實施宏觀調控政策的效應。日本之短觀顯示經濟復甦優於預期，有助全球經濟未來之穩定與發展(資料來源：Bloomberg，2010/4/1)。

四、未來投資策略：

全球政府強力的財政政策伴隨市場充裕的資金下，預計1Q與2Q之2010年全球GDP成長率將持續呈現強勁復甦狀態，企業獲利之成長亦可望相當強勁。由於世界各國之景氣刺激方案中，相關之基礎建設工程已紛紛展開，除此之外，美國、中國與其他OECD國家之經濟刺激方案仍將延續至2010年，因此對基礎建設產業發展仍相當正面。基金之投資策略預計將維持目前相關類股之均衡配置，一方面著眼於基礎建設長期之成長性，一方面分散配置以降低單一產業之風險。

五、外匯避險部位之考量：

三月份美元匯率兌日圓升值4.41%至1美元兌93.275日圓，歐元兌美元匯率貶值0.95%，為1歐元兌1.34337美元(資料來源：Bloomberg，2010/3/31)。美國持續增加美元供應量，然近期其長債殖利率維持相對較高，抵銷美元持續大幅貶值之壓力。三月新臺幣匯率相對美元升值0.83%，預估基金仍將維持目前之避險比重。

六、基金週轉率與淨值績效比較：

三月份全球主要股市皆呈現上揚，基金僅小幅調整香港與美國之個股，因此週轉率皆較上月為低。