QE2成定局，新興債市持續火熱

2010年11月3日，已成為了金融史上另ㄧ個值得紀念的日子，這一天美國聯準會(FED)宣佈第二輪量化寬鬆政策(QE2)的執行內容，聯準會將在未來8個月之內買進6,000億美元的美國政府公債，直接對金融體系灌注資金，以壓低美國實質利率、推升未來通貨膨脹及經濟擴張的預期，進而激勵美國企業投資及民眾消費意願，最後達到刺激美國經濟成長的目的。

聯準會第二輪量化寬鬆政策已成定局，先前金融市場對其預期已然成真，量化寬鬆的執行將增加美元供應量，並降低美國實質利率水準，這將促使資金持續湧入相對高成長、高利率的新興市場，進而推升新興市場資產價格。

QE2時代投資新興債更勝投資新興股

聯準會執行第二輪量化寬鬆政策勢必迫使資金再往新興市場流動，不過熱錢進一步往新興市場流動後，對於新興市場債券的激勵效果將大於新興市場股市。美國執行第二輪量化寬鬆將令美元持續走弱，進而推升原物料價格，並使得新興市場通膨壓力遽升，且資金快速流入也會造成新興市場當地貨幣持續升值，進而減損其出口競爭力，因應此一狀況，新興國家們對外執行外匯管制、對內升息壓抑通膨的情況將普遍發生，然而外匯管制將減低短期投機資金流入的意願，而升息會令當地貨幣供給緊縮，皆不利於新興市場股市的表現，反觀新興市場債市，由於債券投資多屬於中長期投資，短線投機資金移動對於其影響較小，相對波動亦小於新興市場股市，在QE2時代投資新興市場債券更勝投資新興市場股票。

精準選債乃是投資新興市場債券的決勝關鍵

新加坡大華全球新興市場(GEMs)投資基金主要經理人Imran Khan表示，由於新興市場債券相較於成熟市場債券其信用風險及價值評估難度更高，因此，如何挑選信用風險較低、債券價格被低估的債券，就是投資新興市場債券的決勝關鍵，Imran Khan同時指出由於大華資產管理(UOBAM)隸屬大華銀集團，可運用大華銀集團完整的信用風險資料庫，因此更有機會發掘出新興市場債券的投資機會，以達到穩健報酬及有效控制投資風險的操作目標。

新興市場公司債投資價值誘人

對於新興市場債市的投資展望，Imran Khan持續看多新興債市的態度並未改變，然而，Imran認為接下來新興市場債券的投資重點應放在新興市場公司債之上，主要理由在於隨著新興市場快速崛起，當地企業獲利能力快速攀升，且在金融海嘯之後，新興市場企業的財務結構較先前更加健全，因此其債信評等被國際信評機構調升的機率不低，這對於新興市場公司債而言就是長期且強而有力的利多，尤其看好在各新興市場中具備經營競爭力的大型企業所發行之公司債（包含在當地市場具備營運獨占性或寡占性的新興市場國營企業公司債）。