統一新興市場企業債券基金九月份操作策略及展望

9月中國製造業指數創6年新低，引發市場對中國經濟減緩擔憂上升，加上美國升息不確定性未消，新興市場債市持續波動，美林新興市場企業債指數單月下跌1.65%。9月基金操作策略以降低波動為主，主要調節高收益債部位，減碼包含墨西哥和祕魯銀行業在內的拉美部位。在產業配置上，目前以金融約36.2%佔比最高，其次為能源和原物料，佔比分別為18.1%和10.6%。地區則以拉美比重最高，約為40%，歐非中東和亞太地區各約為29%及23%。

避險策略方面，台灣出口持續走弱，經濟成長率大幅下修，勢將影響匯率走勢。考量美國聯準會年底前升息機率，以及與其他亞幣兌美元匯率之相對變動幅度，基金避險比率將維持在65%-70%左右，動態調整。

主要債市檢討與展望

9月拉美債市因巴西國會否決政府財政撙節預算案，以及原物料與油價下跌表現不佳，中國點心債則受惠人民幣走勢穩健而相對較好。部份新興市場國家開始降息，有利降低企業成本和推升債券價格。目前新興市場美元債信用利差已擴大至年初來最高，投資價值浮現。基金將在市場回穩後擇優進場。另因預期人民幣匯率將趨穩，有利中國債市表現，基金也將持續留意相關債券走勢。