威鋒二號基金未來展望與佈局

一、操作檢討：

94年1月底威二基金規模為29,078,171,131元,較93年12月底的33,968,016,965元，減少14.40%，威二基金淨值至94年1月底止每單位淨值為15.1741元，93年12月底每單位淨值為15.1583元，本月成長0.0982%，當月累計年收益率為1.2273%。　

1月份的貿易入超較12月縮小，由11億美金降到2億美金，淨外貿金額似乎有見底的跡象。分析1月的出口，塑化產品持續成長，電子及資訊則較12月份衰退，所以出口總金額增加似乎是一正向訊號，但出口成長動力來自景氣循環性質強的塑化商品，則使今年出口成長埋下變數。1月份進口比2004年12月減少4.9億美金，雖然是歷史次高紀錄，主要是來自原油進口金額減少，因此進口金額降低主要是受惠於原油價格下滑；資本設備進口減少，則是呈現另一項警訊。分析進出口增減原因後，進口持續創新高的機率降低，但也未見出口成長動力，因此外貿金額會由入超往出超方向修正，但外貿成長率還是呈負數，使台灣經濟成長率再向下修正。

二、未來展望：

葛林斯班2月中在參議院聽證報告中說：「美國經濟邁著穩健的步伐進入了2005年，通膨以及投資者對通膨擔心都得到很好地控制。經濟成長平穩，通膨威脅下降，核心通膨率保持在較低的水平。」他異常坦率地表示，雖然聯儲局已將聯邦基金利率自2004年6月份的1.0%調升至目前2.5%，但經過通膨調整後，利率水平「仍然很低」。在格老這番談話後，市場一般預期去年升息六次的FED，今年仍將延續加息的步調，暫無踩煞車的跡象。估計FED會在上半年的兩季內完成此波升息動作，目標利率3.00%~3.25%。美國市場則採更積極的預估FED會升息到3.75%以上的水準。

台灣隔夜拆款利率僅在上次央行升息之際小升5個基本點，過去一個半月無明顯波動，顯示央行雖有意跟隨FED步伐調整利率水準，但台灣極度寬鬆的資金狀況不易在短期內扭轉，市場利率欲振乏力，估計與美國利差逐月擴大的情況下，央行會在持續釋出升息的意圖。而在出口成長停滯的壓力下，台幣升值空間降低，屆時將有利央行收縮過剩資金並拉高利率水準。基金操作仍以較保守態度因應。