統一新興市場企業債券基金八月份操作策略及展望

8月份整體新興債券市場波動持續，受到美國西德州與歐洲布蘭特原油及金屬原物料價格跌深反彈，帶動能源相關公司債券價格先跌後漲，新興市場企業債指數逐漸回升。至8月底本基金佈局國家配置依序為拉美43.6%、歐非中東28.3%、亞太地區22.8%。

近期受中國經濟放緩疑慮和人民幣匯率波動增加，引發全球股債市波動提高，在基金操作上，本月上旬國家與產業配置以降低波動為主，減碼墨西哥部位，以降低高收益債券比重，並維持區域配置平衡佈局。產業配置前三大以金融業占比最高，投資比重為39%，其次能源業和原物料業比重分別為19.3%與10.5%，展望近期，預估未來中國人民幣匯率將逐漸趨穩，有利中國相關債券表現穩健。

避險策略上，考量台灣出口數據持續疲弱、美國聯準會9月份升息機率提升及其他亞洲貨幣兌美元相對幅度，預期避險比率維持約在65%左右。

主要債市檢討與展望

8月美林新興企業債指數下跌1.97%，反應8月上旬股債市同步修正，然而受美國就業數據和公佈第2季GDP意外強勁成長，近期債券走勢顯示市場重新提升對美國利率正常化預期，加上公佈美國原油產量意外減少帶動價格逢低反彈，可能將提升通膨預期影響殖利率曲線走勢，新興市場企業債信用利差也同步顯著縮窄，預期近期新興市場企業債將有機會領先已開發國家同評級債券表現。